报告行业投资评级 - A钢铁/有色行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件（2015年修订）》形成《钢铁行业规范条件（2025年版）》，对钢铁企业实施两级评价，建议关注行业供给端政策及其影响 [4][208] 根据相关目录分别进行总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3220元/吨，7日涨幅0.3%；钢铁行业综合毛利267元/吨，7日涨幅3.3%；全国高炉产能利用率90%，7日涨幅0.5%等 [10] 流动性 - 3月BCI中小企业融资环境指数值为51.78，环比上月+10.98%；M1和M2增速差2月为 -6.9个百分点，环比+0.3个百分点；本周伦敦金现价格环比上周 -1.52% [1][20] 基建地产新开工链条 - 3月全国钢铁PMI新订单指数为41.1%，环比上月+0.9个百分点；全国房地产新开工面积1 - 2月累计同比为 -29.60%；全国基建投资额（不含电力）25年1 - 2月累计同比为 +5.60% [23][42] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 2月累计同比为 -15.60%；钛白粉价格14900元/吨，毛利润 -746元/吨；平板玻璃价格1264元/吨，毛利润为 -41元/吨 [76][81] 工业品链条 - 3月PMI新订单指数为51.80%，环比+0.7pct；全国工业产能利用率2024年12月为76.20%；本周全国半钢胎开工率为81.75%，环比 -1.24个百分点 [95][98] 细分品种 - 石墨电极综合毛利润为1138.73元/吨，环比+124.12%；预焙阳极本周价格为5640元/吨，环比+4.44%，创11个月以来新高水平 [105][121] 比价关系 - 上海区域冷轧与螺纹价差处于5年同期中位；小螺纹与大螺纹的价差本周五达270元/吨，环比上周+17.39% [158] 外需指标 - 3月中国PMI新出口订单为49.00%，环比+0.4pct；CCFI综合指数本周为1111.71点，环比 -3.14% [186] 股票投资 - 本周沪深300指数 -1.37%，周期板块中煤炭开采表现最佳（+0.79%）；普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是40.42%、61.33% [4][196]