报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 中国对杜邦开展涉嫌反垄断调查，有望推动离子交换树脂国产替代进程，国内以蓝晓科技、争光股份为代表的离子交换树脂龙头企业有望受益 [5][7] - 杜邦反垄断调查，有望加速半导体等高端领域的超纯水生产树脂国产替代进程 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月4日消息，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对其开展立案调查 [3] 杜邦业务情况 - 2023财年杜邦公司销售额为121亿美元，亚太地区销售占比高达43%，北美地区销售占比约为35% [4] - 杜邦主要聚焦电子（29%）、水处理（12%）、防护（21%）、工业技术（28%）和下一代智驾（10%）五大增长领域 [4] - 杜邦计划在2025年11月1日前拆分旗下电子业务，原计划拆分的水处理业务将继续保留 [4] 杜邦水处理与防护业务情况 - 2023年杜邦公司水处理与防护业务销售额56亿美元，其中水处理业务销售额约15亿美元，占比26% [5] - 2024年杜邦公司水处理与防护业务销售额54亿美元，同比-4%，下半年水处理业务销售额同比增长7% [5] 离子交换树脂国产替代情况 - 亚太地区离子交换树脂业务一定程度依赖中国市场，反垄断调查有望加速离子交换树脂（尤其是工业水处理领域）国产替代进程 [5] - 我国部分高端离子交换树脂产品仍依赖进口，反垄断调查有望成为产品加快国产替代进程的契机 [5] 超纯水处理领域情况 - 2023年全球超纯水生产用离子交换树脂市场销售额达13.4亿美元，预计2030年将达23亿美元，年复合增长率为8.5%（2024 - 2030） [6] - 海外超纯水生产用离子交换树脂主要厂商包括杜邦、朗盛、三菱化学等，国内厂商包括争光股份、蓝晓科技等 [6] - 超纯水处理领域离子交换树脂下游可应用于半导体、核工业等高端市场 [6] 投资建议 - 建议关注蓝晓科技、争光股份 [7]