报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，均持震荡思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，核心逻辑为市场氛围疲弱，焦煤持续下挫 [1] - 期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被10日均线压制，中长期宽松格局未扭转，高供应、高进口现状延续，地产、基建需求改善需时间，出口外需面临贸易政策风险，若无供应端突发性扰动，预计维持偏弱震荡运行 [5] - 4月上旬中美互加34%进口关税，但自上轮我国对美煤加征20%关税后，美国煤炭进口量已大幅降低，本轮贸易扰动对焦煤直接冲击有限，更多影响黑色系商品氛围 [5] 焦炭 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，核心逻辑为需求担忧渐浓，焦炭弱势运行 [1] - 美国、越南等国带来贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓，成材期货价格大幅走低，引发市场负反馈预期，驱动焦炭弱势运行 [7] - 清明前后国内焦化厂首轮提涨计划4月9日起执行，但能否落地存疑 [7] - 焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存，焦煤供需格局宽松，基本面颓势未扭转，对焦炭成本支撑不足，美国“对等关税”政策落地，出口端利空风险再现 [7] - 焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，美国新增关税政策落地加深黑色商品需求担忧，预计近期主力合约维持弱势运行 [7]