报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，指出受特朗普关税政策等因素影响，市场波动较大，各品种走势受宏观、供需等多因素影响，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 [2][4][11] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加，融资额减少，流动性宽松，期指基差有不同表现 [2][3][4] - 受特朗普关税政策影响海外股市波动大，国内货币政策有调整余地，中央汇金增持 ETF，建议关税风波减弱后逢低做多 IH 或 IF 期指，也可择机做多 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IM 多单，套利建议短期多 IH 空 IM 止盈 [4] 国债 - 周二国债主力合约下跌，白宫将对中国加征额外关税，国务院总理表示有政策工具对冲外部影响，央行实现净投放 [5][6] - 美国加征关税超预期，内需恢复不稳，4 月降准及结构性宽松政策配合可能性大，利率总体震荡下行，短期可能下行较快，需关注政策冲击和止盈风险 [6] 贵金属 - 沪金、沪银等有涨跌表现，市场加大对美联储降息幅度预期，但美联储处于缩表周期，金银价格短期有下跌风险 [7] - 特朗普持续推行关税政策，海外进入风险定价模式，建议暂时观望或日内逢高抛空，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 美国加征关税，贸易局势担忧升级，铜价冲高后走低，LME 库存增加，国内现货升水有变化，进口盈利，精废价差缩小 [11] - 需求担忧大，铜价有下探风险，关注美股、关税谈判和国内政策等宏观止跌信号及需求支撑力度，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - “对等关税”使贸易局势升级，铝价冲高回落，沪铝持仓增加、仓单减少，LME 库存减少，市场出货增多但情绪谨慎 [12] - 铝价下跌国内铝锭去库预期增强，但需求担忧难消，关注宏观情绪止跌信号和国内消费支撑力度，给出沪铝、伦铝运行区间 [12] 锌 - 周二沪锌、伦锌指数收跌，国内社会库存小幅增加，特朗普“对等关税”使全球经济贸易风险加大 [13] - 市场关注点重回锌元素过剩，远月锌价有下行空间和风险，近期下游补库多，沪锌月差走强，注意单边风险 [13] 铅 - 周二沪铅、伦铅指数收跌，国内社会库存录减，特朗普“对等关税”使全球经济贸易风险加大，国内原生供应高位，下游消费疲软 [14][15][16] - 前期利多消化，外盘领跌后铅锭进口窗口临近，国内铅价补跌空间大，注意单边风险 [16] 镍 - 周二镍价弱势震荡，市场博弈美国关税，美元指数下跌，镍基本面湿法矿涨价动能弱化，MHP 产量增量有限，需求端坍塌预期压制镍价 [17] - 镍价下方有支撑，但宏观矛盾成主要影响变量，短期预计弱势震荡，给出沪镍、伦镍运行区间 [17] 锡 - 沪锡主力合约下跌，上期所和 LME 库存增加，现货锡锭报价下跌，2 月精炼锡产量环比降、同比增，3 月乘用车市场零售和新能源市场零售有增长 [18] - 沪锡预计维持高位震荡走势，给出国内和 LME - 3M 运行区间 [18] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价下跌，宏观冲击影响未消退，基本面缺反弹动力，市场预期 4 月供给回落、累库幅度收缩，但供求矛盾未修复，海外矿价下行，成本支撑受考验 [19] - 锂价偏弱震荡概率高，建议留意相关因素，给出广期所碳酸锂 2505 合约运行区间 [19] 氧化铝 - 2025 年 4 月 8 日氧化铝指数下跌，持仓减少，现货多地价格下跌，海外价格下跌，期货仓单减少，矿端价格有变化 [20] - 供应过剩格局未变，成本支撑下移，建议逢高布局空单，给出国内主力合约运行区间 [20] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格有降有平，原料价格有变化，期货库存增加，社会库存减少 [21] - 受“对等关税”影响市场悲观，高镍铁市场观望，钢厂意向价格下降，不锈钢市场短期下行压力大，关注政策和下游需求 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约上涨，注册仓单和持仓量增加，现货价格下降；热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓量增加，现货价格下降 [23] - 商品氛围差，黑色系价格弱势，成材价格补跌，受海外加关税影响，关注国内制造业需求和政策方向，成材价格预计底部弱势震荡，关注出口、原料和终端需求 [24][26] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，增仓下跌，澳洲及巴西发运量走势分化，全球发运环比减少，近端到港量下降，铁水产量上升，港口库存去化，钢厂厂内库存偏低 [27] - 核心矛盾是终端需求对高铁水的承接，远月预期偏弱，宏观影响大，短期偏弱看待，注意仓位控制 [27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，产销尚可，库存环比减少，行业多数亏损，供需两弱，建议观望 [28] - 纯碱现货价格回落，供应窄幅波动，库存增加，光伏玻璃产能投放支撑需求，中期库存压力大，净持仓 09 空头增仓，中期方向不明朗 [28] 锰硅硅铁 - 4 月 8 日锰硅主力合约下跌，硅铁主力合约上涨，现货价格有变化 [29] - 锰硅供给强、需求弱，未大规模停产检修，成本端锰矿价格走弱，短期观望；硅铁供给偏高，需求疲弱，产区利润转负但减产难扭转预期，关注“降碳”政策，估值打压空间有限，不建议左侧抄底 [32][34][35] 工业硅 - 4 月 8 日工业硅期货主力合约早盘冲高后震荡回落，现货价格有变化 [36] - 工业硅处于下跌趋势，单边参与性价比低，建议观望或短线跟随；产能扩张供应过剩，需求不足，本周新疆产量回落，关注供应减产和需求回暖情况 [37] 能源化工类 橡胶 - 全球金融市场似企稳，但关税事宜或有新冲击，橡胶受宏观主导，多空观点不同，行业轮胎开工负荷有变化，库存增加，现货价格有降 [39][40][41] - 建议整体保守操作，缩短决策和持仓周期，降低仓位，观望为主，交易能力高的可中性思路快进快出 [43] 原油 - WTI、布伦特、INE 主力原油期货收跌，富查伊拉港口油品库存有变化 [44] - OPEC 增产造成大幅累库预期，油价受政治预期压制，高硫重油空配持有 [44] 甲醇 - 4 月 8 日 05 合约跌，现货涨，基差增加，受能源价格下跌影响跟随下跌，港口低库存下远端跌幅大，短期受宏观情绪影响 [45] - 海外装置回归和国内检修结束，供应将见底，需求有走弱风险，甲醇估值偏高，利润有回落风险，可逢高关注 09 合约空配，套利关注 09 合约 PP - 3MA 价差做扩机会 [45] 尿素 - 4 月 8 日 05 合约跌，现货跌，基差增加，受整体宏观情绪影响下跌 [46] - 国内尿素正值农业需求旺季，供需双增，但受高供应制约上涨空间有限，且有政策风险，旺季适合逢低多配，冲高获利了结，5 - 9 价差参与价值降低，多单谨慎参与 [46] 苯乙烯 - 4 月 8 日 05 合约收盘价下跌，江苏现货价格下跌，基差增加，受原油 OPEC + 增产及美国关税影响，原油下跌拖累苯乙烯盘面，高供应下边际回落，库存去化，下游需求增量有限 [47][48] - 操作建议空单持有 [48] PVC - PVC05 合约下跌，成本端乙烯下跌，本周开工率上升，厂内库存增加、社会库存减少，受原油大跌和宏观压力影响下跌 [49] - 短期内烧碱下跌使一体化企业利润承压，检修或增加，下游负荷缓慢恢复，出口短期较好，成本支撑巩固，中期受产能增长和房地产需求下滑压制，库存去化，短期有支撑，中期估值中枢下移 [49] 乙二醇 - EG05 合约下跌，华东现货下跌，基差增加，5 - 9 价差增加，供给端负荷持平，装置有检修和重启，下游负荷上升，终端负荷下降，港口库存累库，受原油和宏观弱势带动下跌 [50] - 需求方面化纤工厂计划减产，关税压制终端，供给端装置检修推迟，目前估值高、成本无支撑，隐库高，预期震荡偏弱 [50] PTA - PTA05 合约下跌，华东现货下跌，基差增加，5 - 9 价差减少，PTA 负荷下降，下游负荷上升，终端负荷下降，库存去库，受原油和宏观弱势带动下跌 [51] - 供给端处于检修季，但聚酯化纤计划减产，终端受关税压制，PTA 加工费承压，原油中期有下跌预期，建议中期跟随原油下跌逢高空配 [51][52] 对二甲苯 - PX05 合约下跌，PX CFR 下跌，基差增加，5 - 9 价差减少，PX 负荷有变化，PTA 负荷下降，进口量下降，库存去库，受原油和宏观弱势带动下跌 [53] - PX 基本面将改善，若检修落地去库顺利，但聚酯化纤减产和终端关税压制影响上游估值，PXN 承压，建议跟随原油下跌逢高空配 [53] 聚乙烯 PE - 特朗普宣布“对等关税”后，聚乙烯现货价格无变动，成本端原油价格下跌，二季度供应端新增产能大，“金三银四”旺季尾声，需求端农膜订单递减，开工率阶段性见顶 [54] - 短期成本端主导下跌行情，中长期 4 月伴随新增产能落地价格或持续下行 [54] 聚丙烯 PP - 特朗普宣布“对等关税”对 PP 价格有一定支撑，成本端支撑尚存，4 月供应端新增产能多，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶后或季节性震荡下行 [55] - 预计 4 月聚丙烯价格维持震荡偏空，建议跟踪 LL05 合约逢高做空 LL - PP 价差 [55] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，北方养殖端出栏或加快，下游压价心态增强，猪价或下滑，南方市场走货尚可，猪价或稳定 [57] - 现货有偏弱预期，但有支撑因素，回落空间不及预期，盘面近端留意反向收贴水可能，关注下方支撑，远端长期高空思路为主 [57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数涨，少数稳，主产区均价上涨，多数地区余货压力减轻，养殖单位出货积极，终端需求好转 [58] - 前期供应过剩，盘面空头打压后持仓过大，成本端走高，现货带动空头回补，近月大幅反弹，短期近月或维持偏强，中期关注上方压力 [58] 豆菜粕 - 美豆因多国谈判上涨，巴西升贴水持平，国内进口成本小幅上涨，上周大豆到港量恢复，未来三月有累库趋势，周二成交好、提货一般，开机率偏低，南美天气暂无问题，美国生柴中期利多或支撑国内市场 [59] - 若中美纷争延续，美豆或走弱但受种植面积支撑，巴西升贴水或上涨，国内榨利抬升；若中美关系缓和，大豆到港成本或稳定，国内榨利回落，05、09 等合约豆粕有成本支撑，预计呈震荡走势 [59][60] 油脂 - ITS 及 AMSPEC 预估马棕 3 月出口情况，SPPOMA 预计产量情况，印尼将调整毛棕榈油出口税，受特朗普关税影响原油大跌带动棕榈油估值下跌，国内现货基差震荡 [61][62] - 原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显将延续偏空，若宏观企稳油脂或受支撑，豆油端供应不畅担忧或引发豆棕走扩，建议棕榈油短空、豆棕套利短期做扩 [63] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格下跌，现货价格下调，4 月巴西发运量处于低位，受美国关税政策影响短线糖价下跌 [64] - 基本面北半球产量不及预期，巴西库存低位，国际市场供应偏紧，国内产销率同比提高，短线糖价维持高位震荡，中长期看天气，若天气正常 2025/26 榨季或增产，糖价有下跌风险 [65] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格下跌，现货价格下跌，下游观望，纺企采购偏淡，美国棉花种植率、巴西棉花出口量、中国棉花商业库存有相关数据 [66] - 受美国关税政策影响下游消费弱于去年同期，国内进口减少后供需紧平衡，3 月去库加快，预计 3、4 月进口少，后续观察消费，若下游走弱棉价下跌，若好转则有反弹可能 [67][68]