报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持）[2] - 重点公司三一重工、恒立液压、中联重科评级为强推 [3] 报告的核心观点 - 挖机3月内销延续超预期表现，投资改善内需持续拉动行业加速向上，看好后续国内政策端持续发力提振内需，工程机械板块有望充分受益 [7] - 内销方面，行业需求转暖、设备更新刚性需求及政策法规干预将推动国内挖掘机市场复苏；出口方面，我国工程机械国际竞争力提升，海外布局逐步完善，预计未来出口市场将保持较好增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 工程机械主要产品销量 挖掘机 - 2025年3月挖机销量29590台，同比增长18.5%，其中国内19517台，同比增长28.5%；出口10073台，同比增长2.87%；一季度累计销量61372台，同比增长22.8%，其中国内36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49% [7] 装载机 - 2025年3月销售各类装载机13917台，同比增长12.9%，其中国内8168台，同比增长23.2%；出口5749台，同比增长0.95%；一季度累计销量30567台，同比增长14.8%，其中国内16379台，同比增长24.7%；出口14188台，同比增长5.21% [7] - 2025年3月销售电动装载机2802台，电动化率达20.1%，相比2024年整体的10.4%保持快速提升态势 [7] 工程机械相关行业数据 行业景气度 - 中国工程机械市场指数（CMI）3月为128.56，同比提升18.28pct，市场景气度持续向上 [7] 地产基建 - 2025年1 - 2月份，固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.6%，采矿业投资同比增长4.7% [7] - 2025年前2月全国发行地方政府债券合计1.86万亿元，同比增长97% [7] 工程机械出口 - 2025年前两个月我国工程机械出口贸易额为80.11亿美元，同比增长7.4% [7] - 分区域看，俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以6.3、6.1、4.1亿美元位列出口额前三位，同比分别 - 18.8%、+4.8%、+20.1%；出口贸易额前10名中增速较高的国家主要分布在中东、东南亚区域，沙特阿拉伯、阿联酋、马来西亚分别同比增长30.2%、45.3%、32.1%，几内亚、哈萨克斯坦分别有173.9%、57.5%的增长 [7]