报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个领域进行分析，指出中美贸易摩擦升级带来宏观不确定性，影响各品种市场情绪和价格走势，各品种受关税政策、供需关系、库存等因素综合影响，呈现不同行情，投资者需关注宏观政策和基本面变化进行操作[2][3][7] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周二A股早盘高开后震荡反弹，多数指数和期指主力合约上涨，部分行业板块表现分化，资金面交易环比基本持平，央行开展逆回购操作实现净投放，短期市场风险偏好下降但风险收益比上升，IH表现相对稳定[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面存款类机构回购利率上行，央行开展逆回购操作实现净投放，近期人民币贬值压力走强，债市下行调整，短期行情或窄幅震荡，建议投资者顺势而为，关注期现、套保和曲线策略机会[5][6] 贵金属 - 美国“对等关税”即将生效，市场悲观，贵金属冲高回落，黄金中长期上涨有驱动，但短期可能回调，白银受经济下行和库存影响，建议观望等待情绪消化，资金面ETF持仓短期下降但中长期有望受避险需求支撑[7][8][9] 集运指数（欧线） - 头部航司4月报价相对持平，集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，需求方面欧美PMI数据有差异，期货盘面下行，受美国加征关税影响市场恐慌，贸易战影响复杂，短期情绪悲观偏空，宏观事件消化后可考虑做多旺季超跌修复[10][11] 有色金属 铜 - 现货铜价下跌，交投冷清，美国对等关税超预期，中国采取反制措施，供应端铜矿TC下行，部分冶炼厂检修，精铜产量3月增加4月预计微降，需求端铜价下行后下游开工回暖，库存海外累库国内去库，短期价格偏弱，主力参考71000 - 74000[12][13][17] 锌 - 现货锌价下跌，成交一般，供应端矿端宽松，加工费上行，精锌产量增加，需求端升贴水上升，初级加工行业开工率有降有升，库存全球低位去库，短期价格偏弱，关注22000支撑[17][18][19] 锡 - 现货锡价下跌，成交尚可，供应端矿端偏紧，加工费下调，部分冶炼厂停产，需求端传统领域疲弱新兴领域有支撑，库存增加，美高关税落地市场情绪弱势，锡价偏弱震荡，待市场情绪企稳可考虑低多，中长期逢高做空[20][21][23] 镍 - 现货镍价下跌，供应端精炼镍产量高位，需求端电镀和合金需求稳定，钢厂有采购，硫酸镍产量预计增加但利润亏损，库存海外高位企稳国内小回落，宏观情绪偏弱，盘面短期偏弱震荡，主力参考118000 - 122000[23][24][25] 不锈钢 - 现货不锈钢价格下跌，基差上涨，原料端矿端供应偏紧报价坚挺，镍铁价格稳中偏强，铬矿现货紧缺，供应端4月排产增加，库存社会库存和仓单高位回落，宏观影响下盘面偏弱运行，主力参考12600 - 13400[25][26][27] 碳酸锂 - 现货碳酸锂价格下跌，供应端产量增加，需求端表现一般，库存累库，宏观贸易摩擦升级市场情绪悲观，基本面缺乏利多，盘面偏弱运行，主力参考6.8 - 7.2万[28][29][31] 黑色金属 钢材 - 现货价格跟随盘面走弱，供给端本周产量增幅放缓，需求端中美关税主导盘面，螺纹和热卷需求分化，库存本周去库幅度增加，成本上焦炭调涨钢厂利润收窄，操作上多单暂回避，可参与多材空矿套利[32][33][34] 铁矿石 - 现货矿粉价格下跌，期货主力合约下跌，基差方面PB粉基差52元/吨左右，需求端铁水产量和高炉开工率上升，供给端全球发运环比小幅回升，库存港口和钢厂库存有变化，宏观影响下短期震荡偏弱运行[35][36][37] 焦炭 - 期货下跌，现货开始提涨第一轮，利润方面部分焦企亏损，供给端产量环比回升，需求端铁水产量上升焦炭表需回升，库存总库存去库，结构好转，建议短线逢高做空，产业客户可套保[37][38][39] 焦煤 - 期货下跌，现货市场竞拍回暖，供给端国内煤矿复产，蒙煤通关回升，需求端焦化提产补库加快，库存总库存累库，建议短线逢高做空，产业客户可套保[40][41][42] 硅铁 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约上涨，成本方面兰炭价格稳中偏强，供给端开工率和日均产量下降，需求端五大钢种需求增加，金属镁需求不足，短期价格宽幅震荡运行[43][44] 锰硅 - 现货主产区价格有变动，期货主力合约下跌，成本方面内蒙成本下降，锰矿港口价格偏弱，供给端开工率和日均产量下降，需求端五大钢种需求增加，短期价格承压，关注市场情绪变化[46][47][49] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格上调，成交增加，开机率上升，菜粕成交为0，开机率21%，市场关注USDA报告，巴西大豆销售有进展但速度低于均值，中美贸易摩擦下内强外弱，豆粕基差短期震荡偏弱，菜籽基差偏弱调整，操作谨慎[50][51][52] 生猪 - 现货价格震荡，出栏均重微增，屠宰企业开工率上升，冻品库容率增长，中美关税推动饲料走强，生猪盘面短期偏强，基本面供需博弈，关注体重上行影响[54][55] 玉米 - 现货价格局部上涨，广州港口玉米库存增加，上量低位现货稳中偏强，下游需求和库存因素限制上涨幅度，中长期或受支撑上行，短期盘面震荡，关注替代及政策情况[57][58] 白糖 - 原糖价格宽幅震荡，国内价格高位震荡，北半球产糖国压榨尾声，巴西天气影响甘蔗收成，国内食糖进口量少，加工糖报价高，供需趋松，多空缺乏驱动[59]