报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铅价震荡偏弱整理，关注16,500元/吨支撑位；沪锌维持偏弱走势，关注22,000元/吨支撑位 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 4月9日SMM1铅锭平均价格16,625元/吨，较前日下跌1.34%；沪铅主力收盘16,540元/吨，较前一日下跌0.72% [1] - 原生铅炼厂基本恢复生产，3月电解铅产量环比增幅23个百分点左右，4月河南部分炼厂检修或使原生铅环比减量；再生铅废电瓶市场货源紧缺，若下游复产、炼厂因原料紧张减产，再生铅成品库存将下降 [1] - 需求端春节后常规补库小高峰未显现，当前处于消费淡季，对铅价支撑有限 [1] - 宏观方面美国宣布征收“对等关税”，市场避险情绪重，清明外盘下滑，伦铅跌至近两年半低位，节后首日沪铅跳空低开后回补部分跌幅 [1] 锌市场情况 - 4月9日SMM1锌锭平均价22,470元/吨，较前日下跌1.71%，沪锌主力合约收跌1.46%，LME锌跌破前低创近一年多新低 [1] - 上海、天津、广东地区锌锭升水较前日分别上涨55元/吨、5元/吨、15元/吨 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 清明假期镀锌板块生产影响小，开工波动不大；压铸锌合金开工下滑、产量减量多，但实际订单在低价影响下表现尚可；氧化锌板块因需求好转及放假企业少开工增长 [1] - TC持续回升，锌市成本端支撑减弱，锭端供给增量趋势强，需求端处于恢复期，无法及时匹配供给增量，基本面偏弱，美国“对等关税”使市场衰退预期增强，有色整体承压 [1] 其他资讯 - 4月7日【LME0 - 3铅】贴水28.56美元/吨，持仓155117手增4171手；【LME0 - 3锌】贴水11.61美元/吨，持仓225614手增168手 [1] - 锡业股份2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.48万吨、铜13.03万吨、锌14.40万吨、铅1,848吨；生产稀贵金属铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [1]