报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观风险释放大概率未完成，虽短期资产价格大幅下跌或有反复，但原油向下破位后下方仍有15%-20%空间 [18] - 宏观冲击不改变黑色板块大方向向下的结论，短期或有1 - 2周震荡整理，四月中下旬是关键节点 [28] - 铁矿石是黑色板块中交易层面更具操作性价比的空头标的 [39] 根据相关目录分别进行总结 宏观风险事件背景 - 清明假期前后，受特朗普超预期“对等关税”及中国强硬反制影响，全球资产巨震，宏观风险逐步释放 [2][4] - 假期国内休盘时，新加坡铁矿石累计跌幅逾3.8%，节后首日商品及股市跟跌，文华商品周线破位，黑链整体跌逾2% [10][15][16] 宏观风险释放情况 - 宏观风险释放大概率未完成，原油向下破位，下方或有15%-20%空间，但短期资产价格大跌后可能反复 [18] - 需警惕中美关税态度是否缓和带来的不确定性 [27] 黑色板块方向判断 - 维持2024年底展望观点，宏观冲击不改变黑色板块大方向向下的结论 [28] 行情发展节奏 - 不提倡“抄底”，应顺势向下操作，当前进入“现实需求验证”阶段 [29] - 现实端建材需求疲软，板材需求坚挺但预计后期回落，4月上中旬需求和铁水季节性向上，需求“证伪”需时间 [30][36] - 市场对四月下旬政治局会议政策有预期博弈，但预计对黑色需求刺激有限，若价格反弹利于后续空头操作 [37] - 短期市场或震荡整理1 - 2周，四月中下旬是关键节点，建议观望等待空头布局时机 [38] 投资标的选择 - 铁矿石是交易层面更优的空头标的，因其估值高、盘面下方空间好、产能与行业周期叠加致价格重心下移 [39][41][44]