报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 美高关税落地市场情绪弱势，关税影响轮胎及乘用车出口需求，预计短期胶价偏弱运行，可待市场情绪企稳后轻仓试多，关注产区天气及树况 [1] 工业硅 - 工业硅现货企稳、期货底部震荡，美国加征关税影响不大，基本面变化小，多晶硅和有机硅减产涨价后供应端减产升级，预计4月产量下降，下游开工率低、铝价下跌或致需求后置，虽面临高库存及仓单压力，但大型企业减产利于供需平衡和价格重心上移，价格波动区间9500 - 11000元/吨，减产落地库存去化则价格重心上移，否则或继续下跌 [3] 多晶硅 - 多晶硅现货企稳、期货午后下跌，美国加征关税影响不大，基本面变化小，传言不实，4月库存去化支撑价格上涨，预计产量小幅上涨、硅片排产增加，库存有望去化，下游需求增加利于去库涨价，但硅片库存增加，市场担心三季度需求走弱拖累价格，4月开始期货注册仓单，当前价格向下空间有限，42000 - 43000元/吨可逢低做多PS2506，可用PS2511保护 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱前期检修结束产量恢复，预计重回累库格局，下游阶段性补库结束，后市有库存压力，4月关注光伏复产节奏和供应端变化，产能过剩则盘面有压力，无利好则延续弱势震荡；玻璃多地产销偏强但盘面走弱，受宏观及悲观预期主导，3月中下旬需求季节性恢复带动去库，4月关注需求回暖、lowe企业开工率及深加工订单情况，市场情绪和中游投机需求影响大，短期盘面趋弱，绝对价格低位建议观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 4月7日云南国营全乳胶上海报价15250元，较4月3日跌800元、跌幅4.98%；全乳基差（切换至2509合约）-330元，较4月3日跌85元、跌幅34.69%；泰标混合胶报价14500元，较4月3日跌300元、跌幅2.03%；非标价差-1080元，较4月3日涨415元、涨幅27.76% [1] - 4月2日杯胶国际市场FOB中间价60.45泰铢/公斤，较4月1日涨0.1泰铢、涨幅0.17%；胶水国际市场FOB中间价68.5泰铢/公斤，较4月1日持平 [1] - 4月2日西双版纳州天然橡胶胶块和胶水价格均与4月1日持平，分别为14500元/吨和15000元/吨 [1] 月间价差 - 4月8日9 - 1价差-990元，较4月7日跌35元、跌幅3.66%；1 - 5价差1165元，较4月7日涨85元、涨幅7.87%；5 - 9价差-175元，较4月7日跌50元、跌幅40% [1] 基本面数据 - 2月泰国、印尼、印度产量分别为346.4千吨、197.6千吨、74千吨，较前值分别降212.4千吨、1千吨、34千吨，跌幅分别为37.99%、0.5%、31.48%；12月中国产量67.4千吨，较前值降71.4千吨、跌幅51.44% [1] - 汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率分别为81.75%、66.52%，较前值分别降1.24、1.59个百分点 [1] - 12月国内轮胎产量10556万条，较前值增211.5万条、涨幅2.04%；2月轮胎出口数量4376万条，较前值降1960万条、跌幅30.93% [1] - 2月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值降8.53万吨、跌幅14.5%；进口天然及合成橡胶（包括胶乳）68万吨，较前值降6万吨、跌幅8.11% [1] - 泰国干胶STR20和RSS3生产成本日数据分别为14491元/吨、18807元/吨，较前值分别降40元/吨、73元/吨，跌幅分别为0.28%、0.39%；生产毛利日数据分别为 - 491元/吨、2893元/吨，较前值分别涨43元/吨、73元/吨，涨幅分别为8.05%、2.59% [1] 库存变化 - 保税区库存602323吨，较前值增3011吨、涨幅0.5%；上期所天然橡胶厂库期货库存45360吨，较前值降4436吨、跌幅8.91% [1] - 青岛干胶保税库入库率和出库率周数据分别为6.92%、3.99%，较前值分别降0.83、1.28个百分点；一般贸易入库率和出库率周数据分别为7.73%、4.97%，较前值分别增1.33、降1.3个百分点 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 4月8日华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格均与4月7日持平，分别为10150元/吨、10950元/吨、a350元/吨；对应基差均为600元/吨，与4月7日持平 [3] 月间价差 - 4月8日2504 - 2505价差 - 65元，较4月7日跌65元；2505 - 2506价差 - 35元，较4月7日跌15元、跌幅75%；2506 - 2507价差 - 20元，较4月7日涨10元、涨幅33.33%；2507 - 2508价差 - 20元，较4月7日涨10元、涨幅33.33%；2508 - 2509价差 - 15元，较4月7日跌15元 [3] 基本面数据（月度） - 3月全国、新疆、云南、四川工业硅产量分别为34.22万吨、21.08万吨、1.23万吨、0.46万吨，较前值分别增5.27万吨、4.43万吨、降0.21万吨、增0.29万吨，涨幅分别为18.2%、26.57%、跌幅14.58%、涨幅170.59% [3] - 3月全国、新疆、云南、四川开工率分别为57.8%、78.05%、19.97%、0.49%，较前值分别增6.78、18.2、降0.44、增0.17个百分点，涨幅分别为13.29%、30.41%、跌幅2.16%、涨幅53.13% [3] - 3月有机硅DMC产量18.79万吨，较前值降1.16万吨、跌幅5.81%；多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.6万吨、涨幅6.66%；铝合金2月产量26.8万吨，较前值增2.8万吨、涨幅11.67% [3] - 工业硅2月出口量4.42万吨，较前值降0.83万吨、跌幅15.82% [3] 库存变化 - 新疆、云南、四川厂库周度库存分别为21.71万吨、2.72万吨、2.25万吨，较前值分别增0.02万吨、持平、持平；社会周度库存60.8万吨，较前值增0.4万吨、涨幅0.66% [3] - 仓单库存日度数据35.12万吨，较前值降0.16万吨、跌幅0.45%；非仓单库存日度数据25.68万吨，较前值增0.56万吨、涨幅2.23% [3] 多晶硅 现货价格与基差 - 4月8日N型单晶硅料、多晶硅菜花料、颗粒硅平均价均与4月7日持平，分别为42000元/吨、31500元/吨、35000元/吨 [4] - N型料基差（平均价） - 405元，较4月7日降1265元、跌幅67.98%；菜花料基差（平均价）1095元，较4月7日涨860元、涨幅365.96% [4] - N型硅片 - 210mm、P型硅片 - 210mm平均价均与4月7日持平，分别为1.58元/片、1.63元/片；单晶PERC电池片 - 182mm、单晶PERC电池片 - 210mm平均价均与4月7日持平，分别为0.31元/瓦、0.28元/瓦；单晶PERC组件双面 - 182mm（分布式）、单晶PERC组件双面 - 210mm（分布式）平均价均与4月7日持平，分别为0.731元、0.711元 [4] 期货价格与月间价差 - 4月8日PS2506收盘价42405元/吨，较4月7日跌860元/吨、跌幅1.99% [4] - PS2506 - PS2507价差680元，较4月7日跌5元、跌幅0.74%；PS2507 - PS2508价差305元，较4月7日降20元、跌幅6.15%；PS2508 - PS2509价差120元，较4月7日降40元、跌幅25%；PS2509 - PS2510价差205元，较4月7日涨235元、涨幅783.33%；PS2510 - PS2511价差 - 70元，与4月7日持平；PS2511 - PS2512价差 - 2150元，较4月7日降30元、跌幅1.42% [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.55GW，较前值增3.5GW、涨幅34.83%；多晶硅行业平均成本39.69元/千克，较前值降0.15元/千克、跌幅0.38% [4] 基本面数据（月度） - 3月多晶硅产量9.61万吨，较前值增0.6万吨、涨幅6.66%；2月进口量0.23万吨，较前值降0.1万吨、跌幅29.29%；2月出口量0.16万吨，较前值降0.42万吨、跌幅72.88%；2月净出口量 - 0.08万吨，较前值降0.32万吨、跌幅130.2% [4] - 3月硅片产量50.76GW，较前值增2.44GW、涨幅5.05%；2月进口量0.04万吨，较前值降0.01万吨、跌幅11.97%；2月出口量0.39万吨，较前值增0.07万吨、涨幅17.95%；2月净出口量0.42万吨，较前值增0.08万吨、涨幅21.55%；2月需求量57.67GW，较前值增16.39GW、涨幅39.7% [4] 库存变化 - 多晶硅库存23.6万吨，较前值降1.1万吨、跌幅4.45%；硅片库存20.9GW，较前值增1.4GW、涨幅7.18% [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南玻璃报价分别为1250元/吨、1360元/吨、1160元/吨、1330元/吨，与前值持平；玻璃2505收盘价1190元/吨，较前值涨10元/吨、涨幅0.85%；玻璃2509收盘价1197元/吨，较前值降4元/吨、跌幅0.33%；05 - 7价差60元，较前值降10元、跌幅14.29% [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价分别为1550元/吨、1500元/吨、1450元/吨、1150元/吨，与前值持平；纯碱2505收盘价1324元/吨，较前值降34元/吨、跌幅2.5%；纯碱2509收盘价1375元/吨，较前值降24元/吨、跌幅1.77%；05基差226元，较前值涨34元、涨幅17.71% [5] 供量 - 4月4日纯碱开工率82.38%，与3月28日持平；周产量71.3万吨，较3月28日增2.3万吨、涨幅3.3%；浮法日熔量15.85万吨，较3月28日增0.05万吨、涨幅0.32%；光伏日熔量91740吨，与3月28日持平；3.2mm镀膜主流价22元，与3月28日持平 [5] 库存 - 4月4日玻璃库存6575.7吨，较3月28日降125.5吨、跌幅1.87%；纯碱厂库170.14万吨，较3月28日增7.1万吨、涨幅4.38%；纯碱交割库41.55万吨，较3月28日降1.2万吨、跌幅2.81%；玻璃厂纯碱库存天数17.6天，与3月28日持平 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比分别为 - 20%、 - 29.39%、 - 31.26%、 - 10.82%，较前值分别降2.88、20.51、升5.27、升1.81个百分点 [5]