报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：受宏观情绪带动锡价下跌，但基本面供应偏紧短期难改善，待市场情绪企稳可低多；中长期供给侧修复后供需将过剩，可逢高做空，关注刚果金及缅甸锡矿生产动态 [1] - 锌：供应端矿端宽松趋势不变，需求端相对稳健但面临一定压力，短期价格偏弱，以逢高空思路对待，主力关注22000支撑 [4] - 氧化铝：供应端宽松，需求端稳健但增量有限，库存步入累库阶段，基本面将维持小幅过剩格局，期货价格承压运行，建议短线操作，逢高试空 [6] - 铝：供应端整体平稳，需求端下游加工企业开工率缓慢提升，终端消费复苏节奏偏缓，库存去库，供应端压力减轻，短期关税风险未释放完毕，主力关注19000支撑 [6] - 铜：宏观上关税引发全球金融资产恐慌性抛售，需警惕美铜进口关税预期变化；基本面供应端前期铜矿TC下行支撑价格，需求端下游采购情绪好转，短期价格偏弱，主力参考71000 - 74000 [7] - 镍：盘面受宏观影响，下游企业逢低采购积极，镍铁价格受宏观影响松动，库存对基本面有施压，短期偏弱震荡，待宏观情绪消化后回归基本面交易 [9] - 不锈钢：原料坚挺支撑价格，钢厂减产有预期但短期供给仍宽松，需求有韧性但修复缓慢，仓单偏高有压力，短期宏观影响未消退，盘面偏弱运行，下调主力运行区间至12600 - 13400 [11] - 碳酸锂：宏观情绪悲观，基本面缺乏利多，供应压力明确，需求稳健但出口订单有回落风险，库存偏高，盘面偏弱运行，操作上偏空思路为主，主力可能向7万以下试探 [13] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值270000元/吨，较前值跌8800元/吨，跌幅3.16%；长江1锡现值270500元/吨，较前值跌8800元/吨，跌幅3.15% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 - 24948.03元/吨，较前值涨4084.48元/吨，涨幅14.07%；沪伦比值现值7.96 [1] - 月间价差：2504 - 2505合约现值170元/吨，较前值涨110元/吨，涨幅183.33% [1] - 基本面数据：2月锡矿进口8745吨，较前值减少1097吨，跌幅11.15%；SMM精锡2月产量14050吨，较前值减少1640吨，跌幅10.45% [1] - 库存变化：SHEF库存现值9872.0吨，较前值增加617吨，涨幅6.67%；社会库存现值12004.0吨，较前值增加522吨，涨幅4.55% [1] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22540元/吨，较前值跌390元/吨，跌幅1.70%；升贴水现值155元/吨，较前值涨55元/吨 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 460元/吨，较前值涨14.9元/吨；沪伦比值现值8.58 [4] - 月间价差：2504 - 2505合约现值65元/吨，较前值跌25元/吨 [4] - 基本面数据：精炼锌3月产量54.69万吨，较前值增加6.6万吨，涨幅13.70%；2月进口量3.37万吨，较前值减少0.6万吨，跌幅15.27% [4] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝现值19870元/吨，较前值跌60元/吨，跌幅0.30%；SMM A00铝升贴水现值40元/吨，较前值跌10元/吨 [6] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 1083元/吨，较前值跌1019元/吨；沪伦比值现值8.29 [6] - 月间价差：2504 - 2505合约现值 - 50元/吨，较前值跌135元/吨 [6] - 基本面数据：氧化铝3月产量754.90万吨，较前值增加61.4万吨，涨幅8.85%；电解铝3月产量371.42万吨，较前值增加37.5万吨，涨幅11.22% [6] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值73545元/吨，较前值跌1065元/吨，跌幅1.43%；SMM 1电解铜升贴水现值120元/吨，较前值跌30元/吨 [7] - 月间价差：2504 - 2505合约现值130元/吨，较前值涨200元/吨 [7] - 基本面数据：电解铜3月产量112.21万吨，较前值增加6.39万吨，涨幅6.04%；2月进口量26.80万吨，较前值增加0.23万吨，涨幅0.85% [7] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121750元/吨，较前值跌850元/吨，跌幅0.69%；1金川镍升贴水现值3500元/吨，较前值涨600元/吨，涨幅20.69% [9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本现值126752元/吨，较前值增加2308元/吨，涨幅1.85% [9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价现值28360元/吨，与前值持平 [9] - 月间价差：2505 - 2506合约现值 - 140元/吨，较前值跌10元/吨 [9] - 供需和库存：中国精炼镍产量现值28320吨，较前值减少1710吨，跌幅5.69%；精炼镍进口量现值18897吨，较前值增加9414吨，涨幅99.27% [9] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13400元/吨，较前值跌50元/吨，跌幅0.37%；期现价差现值795元/吨，较前值涨85元/吨，涨幅11.97% [11] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值58美元/湿吨，与前值持平 [11] - 月间价差：2505 - 2506合约现值 - 90元/吨，较前值涨5元/吨 [11] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，较前值增加35.12万吨，涨幅11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，较前值减少3.00万吨，跌幅6.67% [11] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值72400元/吨，较前值跌200元/吨，跌幅0.28%；基差（SMM电碳基准）现值720元/吨，较前值涨460元/吨，涨幅176.92% [13] - 月间价差：2504 - 2505合约现值 - 280元/吨，较前值跌20元/吨 [13] - 基本面数据：碳酸锂3月产量79065吨，较前值增加15015吨，涨幅23.44%；需求量86951吨，较前值增加11354吨，涨幅15.02% [13]