报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 手术机器人行业潜在空间大、渗透率低，增长动力充足；技术和资金壁垒较高、商业模式出色，业内公司营收持续性和盈利能力有保障 [3] - 建议优先关注治疗而非检测、患者基数大、初步具备产业化基础的细分赛道，如腔镜机器人行业 [3] 根据相关目录分别进行总结 国产商业化与进口替代 - 国产手术机器人商业化加速推进，进口替代确定性强，多应用场景落地、政策规划、医保报销、价格优势等因素将提升行业渗透率 [1] - 以腔镜手术机器人为例，2024年达芬奇产品国内中标台数46台，市场份额46.9%（同比下降16.3pct），国产企业中标量快速攀升 [1] 招标装机进度 - 2023年下半年受行业反腐政策影响，大型医疗设备招标装机进度迟滞，2024年手术机器人行业招标装机已出现恢复趋势 [2] - 2024年腔镜手术机器人总中标台数约98台（2023年约57台），同比上升71.9%，原因是招标回补及设备更新补贴推进 [2] - “十四五”配置证下发进度趋于尾声叠加国产手术机器人获批数量增加，预计行业招标装机进度有望进一步恢复 [2] 行业竞争格局与投资建议 - 腔镜机器人市场竞争程度适中，本土公司市场份额提升确定性较强；骨科机器人行业短期市场竞争加剧 [3] - 看好平台型公司和研发能力出色的初创公司，平台型公司各产品管线陆续贡献收入，中长期将探索出海销售；国产初创公司有望从单一产品做起，稳步提升市场份额并丰富产品布局 [3] - 建议关注微创机器人 - B（H）、康基医疗（H）、威高股份（H）等上市公司，以及精锋医疗、思哲睿、键嘉医疗、术锐机器人等未上市公司 [3]