报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府对镍产业政策调整频繁，政策等待实际落地，刚果（金）东部的Bisie矿山宣布复产，预计对二季度供给紧张有所缓解，精炼镍过剩格局未有改善，对镍价走势形成一定压制，考虑宏观方面情绪略有缓解，镍价跌速或趋缓 [1] - 不锈钢供给端相对宽松，需求端恢复缓慢，原料端对不锈钢价格支撑有限，宏观利空逐渐释放后，不锈钢价格跌速或趋缓 [1] 各部分总结 镍市场 - 前一交易日沪镍主力合约震荡整理，成交量260036手（-1707），持仓量77096手（-3129），伦镍上涨1.69%，现货市场成交活跃度一般，基差升水收缩 [1] - 供给端镍矿价格持平，到港量变动小，港口库存持稳，印尼部分主产区生产调整排产减少，金属量有下调预期，国内炼厂持续亏损，产量季节性检修后小幅修复 [1] - 需求端三元排产下降，不锈钢厂排产稳中向好，合金与电镀需求稳定 [1] - 库存上期所库存减少，LME增加，社会库存减少，保税区库存持稳 [1] 不锈钢市场 - 前一交易日不锈钢主力合约震荡偏弱，成交量152297手（-35634），持仓量66977手（-5573），现货市场成交一般，基差升水收缩 [1] - 库存上期所库存增加，上周300系社会库存705800吨（-6300） [1] - 供给方面不锈钢排产小幅下降，需求方面终端需求逐步恢复，成本端高镍生铁价格下滑，高碳铬铁价格上涨 [1] 其他资讯 - 4月8日，LME镍库存录得20.29万吨，较上一日增加630吨，增加幅度为0.31%；最近一周累计增加3918.00吨，增幅度为1.97%；最近一个月累计增加4416.00吨，增加幅度为2.22% [1] - 4月8日，沪镍前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓10.34万手，空单持仓11.39万手，多空比0.99，净持仓为 -527手，相较上日增加4283手 [1] - Alphamin Resources宣布位于刚果（金）东部的Bisie锡矿将恢复运营，该矿是全球第三大锡矿，2024年产量为17323吨金属锡，原计划2025年实现年产量增长至20000吨 [1]