报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货企稳、期货低开回升 供应端减产逐步升级 但云南新产能投产带来供应压力 下游有机硅和多晶硅开工率维持低位 铝合金需求维稳 供应过剩情况收窄 仓单逐步减少 价格波动区间下移至9000 - 11000元/吨 若减产落地导致库存去化 价格波动重心将上移 [1] 多晶硅 - 多晶硅现货企稳 期货低开下探后逐步回升 目前基差收窄 无套利空间 4月库存去化支撑价格上涨 下游需求增加带来的价格上涨将向上游传导 有利于去库涨价 但市场担心三季度需求走弱拖累价格 42000元/吨左右可逢低做多PS2506 若担心宏观风险或远期基本面走弱 可空PS2511作为保护 [2] 玻璃纯碱 - 纯碱前期检修结束产量恢复 预计重回累库格局 后市面临库存压力 若产能恢复后过剩凸显 盘面存压力 可反弹偏弱对待 玻璃产销表现偏强 盘面走势受宏观波动主导 此轮去库由刚需补库带动 4月关注需求季节性回暖等情况 当前受贸易战等影响市场悲观 短期盘面趋弱 建议暂观望 [3] 天然橡胶 - 天然橡胶供应上云南产区受高温干旱影响胶水上量趋缓 海外产区开割预期强压制原料价格 需求上半钢胎库存高企企业适度降幅 产能利用率环比下滑 美暂停征收关税提振市场情绪 可尝试轻仓试多 [4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 4月9日华东通氧SI5530工业硅价格10150元/吨 童美（通氢SI5530标准）640元/吨 华东SI4210工业硅10900元/吨 新疆99硅9350元/吨 基差（SI4210基准）590元/吨 基差（新疆）640元/吨 [1] 月间价差 - 4月9日2504 - 2505合约价差 - 105元/吨 2505 - 2506合约价差 - 15元/吨 2506 - 2507合约价差 - 25元/吨 2507 - 2508合约价差 - 20元/吨 2508 - 2509合约价差 - 30元/吨 [1] 基本面数据（月度） - 3月全国工业硅产量34.22万吨 新疆21.08万吨 云南1.23万吨 四川0.46万吨 全国开工率57.80% 新疆78.05% 云南19.97% 四川0.49% 有机硅DMC3月产量16.85万吨 多晶硅3月产量9.61万吨 铝合金2月产量26.80万吨 工业硅2月出口量4.42万吨 [1] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）21.71万吨 云南厂库库存（周度）2.72万吨 四川厂库库存（周度）2.25万吨 社会库存（周度）60.80万吨 仓单库存（日度）35.06万吨 非仓单库存（日度）25.74万吨 [1] 多晶硅 现货价格与基差 - 4月9日N型多晶硅料平均价42000元/吨 菜花料平均价31500元/吨 颗粒硅平均价35000元/吨 N型料基差（平均价） - 245元/吨 菜花料基差（平均价）1255元/吨 [2] 期货价格与月间价差 - 4月9日PS2506合约价格42245元/吨 PS2506 - PS2507价差855元/吨 PS2507 - PS2508价差340元/吨 PS2508 - PS2509价差105元/吨 PS2509 - PS2510价差135元/吨 PS2510 - PS2511价差75元/吨 PS2511 - PS2512价差 - 2225元/吨 [2] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.55GW 多晶硅行业平均成本39.69元/千克 [2] 基本面数据（月度） - 3月多晶硅产量9.61万吨 2月进口量0.23万吨 出口量0.16万吨 净出口量 - 0.08万吨 3月硅片产量50.76GW 2月进口量0.04万吨 出口量0.46万吨 净出口量0.42万吨 2月硅片需求量57.67GW [2] 库存变化 - 多晶硅库存23.60万吨 硅片库存20.90GW [2] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 4月10日华北玻璃报价1250元/吨 华东1360元/吨 华中1160元/吨 华南1330元/吨 玻璃2505合约1180元/吨 玻璃2509合约1198元/吨 05基差70元/吨 [3] 纯碱相关价格及价差 - 4月10日华北纯碱报价1550元/吨 华东1500元/吨 华中1450元/吨 西北1150元/吨 纯碱2505合约1313元/吨 纯碱2509合约1368元/吨 05基差237元/吨 [3] 供量 - 4月4日纯碱开工率82.38% 周产量71.30万吨 浮法日熔量15.85万吨 光伏日熔量91740吨 3.2mm镀膜主流价22元 [3] 库存 - 4月4日玻璃厂库6575.70万重箱 纯碱厂库170.14万吨 纯碱交割库41.55万吨 玻璃厂纯碱库存天数17.6天 [3] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 20.00% 施工面积 - 29.39% 竣工面积 - 31.26% 销售面积 - 10.82% [3] 天然橡胶 现货价格及基差 - 4月9日云南国营全乳胶（SCRWF）上海价格14750元/吨 全乳基差（切换至2509合约）420元/吨 泰标混合胶报价14000元/吨 非标价差 - 330元/吨 4月10日杯胶国际市场FOB中间价0泰铢/公斤 胶水国际市场FOB中间价0泰铢/公斤 天然橡胶胶块西双版纳州价格0元/吨 天然橡胶胶水西双版纳州价格0元/吨 [4] 月间价差 - 4月9日9 - 1价差 - 1030元/吨 1 - 5价差1200元/吨 5 - 9价差 - 170元/吨 [4] 基本面数据 - 2月泰国天然橡胶产量346.40千吨 印尼197.60千吨 印度74.00千吨 12月中国产量67.40千吨 汽车轮胎半钢胎开工率（周）81.75% 全钢胎开工率（周）66.52% 12月国内轮胎产量10556.0万条 2月轮胎出口数量4376.0万条 2月天然橡胶进口数量合计50.32万吨 2月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）68.00万吨 干胶STR20生产成本泰国（日）11512.0元/吨 生产毛利 - 53.0元/吨 干胶RSS3生产成本泰国（日）15917.0元/吨 生产毛利4583.0元/吨 [4] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）619847吨 天然橡胶厂库期货库存上期所（周）52113吨 干胶保税库入库率青岛（周）9.75% 出库率5.34% 干胶一般贸易入库率青岛（周）5.95% 出库率6.59% [4]