2025年04月10日 证券研究报告 | 提振内需政策持续发力，优质公司已有复苏迹象 ——大众品行业2025年第二季度投资策略报告 行业研究 · 行业投资策略 食品饮料 · 大众品 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论：政策提振内需的意愿强烈，优质公司已有复苏迹象，建议积极布局 n 大众品2025年第一季度基本面回顾：春节假期餐饮消费有所回暖，细分品类维持较高景气度，宏观政策催化已开始显现。 n 风险提示：需求恢复进程不及预期；国际贸易摩擦导致经济环境出现不可控变化；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；市场资金波动加剧。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 n 消费需求进入平台期。近两年需求疲弱是消费品公司估值和业绩承压的主因，根据我们的观察，居民消费行为与经济体感有关，换言之，居 民对温差敏感度远大于温度，虽目前仍在冰点附近，但近期并未有继续降温的迹象，且居民已逐步适应当前环境，我们判断需求已进入平台 期，未来消费需求有望逐步回暖。 n 优质公司已浮出水面。2024年以来，需求环境对各家公司品牌、组织、渠道等产生挑战，公司采取各种方法应对变化，经过一年多的市场检 验，优质公司已完成 ...