报告行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 报告的核心观点 - 我国快递行业有望保持较高增速，无人化助力物流企业降本增效；自动驾驶和无人机技术不断成熟；政策端对无人物流支持力度大；美国头部物流企业和科技初创企业有无人化物流尝试；末端配送是无人物流潜力场景，无人配送车成本降、应用规模化，无人机在支线和末端物流应用有进展 [2][3] 各部分总结 一、无人化物流助推行业提质增效 需求端 - 2024年我国快递业务量1745亿件、收入1.4万亿元，同比增21%、13%；2025年业务量预计达1900亿件、收入1.5万亿元，增速约8%；预计2028年市场规模达2757亿美元，2023 - 2028年复合增速13% [11] - 2024年快递业务单价8.01元/单，同比降6.3%；部分快递公司利润增速慢于规模增速；加盟制快递人工成本集中在揽派两端，中转运输环节成本压降空间有限，未来揽派两端降本诉求上升 [14][17][25] - 无人机物流可构建多级体系，助力降本增效，如2025年顺丰拟订购100架ES1000大型无人运输机探索支线业务 [29] 供给端 - 自动驾驶技术成熟，L4级别及以上是无人车配送关键技术，国内电商巨头和科技初创企业无人配送车具备L4级能力 [31][37] - 以无人eVTOL为代表的无人机技术成熟，顺丰、美团小型无人机应用初具规模，部分大、中型无人机获TC或量产交付 [40] 政策端 - 政策推动物流无人化、智慧化，目标到2027年社会物流总费用与GDP比率降至13.5%左右，鼓励发展物流新模式，推广无人技术装备 [43] - 国家邮政局和多地政府、邮管局表态加速无人车、无人机应用 [45] - 多城市制定管理细则，无人配送车获“路权”，部分城市为智能网联汽车立法 [48] - 低空经济支持政策频出，低空空域开放取得突破，2027年实现城市空运等商业应用，2030年建立“干 - 支 - 末”无人机配送网络 [52][55] 应用场景 - 多地投入无人车实现成本节降，如菜鸟、中国邮政、中通、顺丰、南陵县邮政等应用后成本降低 [58] - 无人机物流在复杂路况和高时效性场景应用广，2024年新开低空航线超140条，多地推出无人机物流服务产品，成都航线试飞时效提升、成本降低 [60] - 2024年丰翼科技无人机商业化运营，2025年启动运营中心，构建三级物流飞送网络，融合传统与低空物流提升时效 [65] 二、美国无人化物流发展现状 市场情况 - 2023年美国快递市场包裹量217亿件，过去7年平均增长率9%，2017 - 2023年收入复合年增长率10%，每件包裹收入增长率1%；2023年收入下降0.3% [71] - 快递物流市场份额集中，UPS、联邦快递、USPS、亚马逊物流收入占比分别为35%、32%、16%、14%；即时配送市场由DoorDash等头部企业主导 [74][78] 企业尝试 - 末端配送无人车制造商有Starship、Serve等；无人货车制造商有Zoox、Waymo等；无人卡车制造商有Aurora等；物流无人机制造商有Amazon Prime Air等 [82] - 主流物流公司和即时配送外卖平台进行无人物流尝试，前者自研，后者采用“运力及服务”路线 [86] 发展问题 - 美国无人物流发展滞后，原因包括监管体系与审批效率问题、供应链成本高、应用场景分散 [117] 三、国内无人化物流探索实践 应用场景 - 末端配送是最有潜力场景，占物流配送成本50% - 60%，包括B2B、B2C、C2C三种场景，部分场景引入无人车/无人机可提升效率、降低成本 [121][128] 无人配送车 - 一般为低速无人驾驶车辆，载重轻、体积小，设计时速可达60km/h、载重可达1000kg，目前运行时速较低，未来有望提高 [130][135] - 成本大幅降低，裸车价降至5万元左右，按4年寿命测算软硬件成本15 - 25万元左右，月均成本低于人力，且运营效率高 [138][141] - 示范应用从“小范围试点”走向“规模化应用”，菜鸟、新石器等企业应用成果显著，苏州要求2026年前部署不少于1600辆低速无人配送车 [144][147] 无人机 - 主要用于支线和末端物流，支线用大型无人机，需适航许可，参与者多为航空航天体系内企业；末端用小型和中型无人机，小型无需适航许可，电商、物流企业多自研 [151] - 支线物流无人机已试点应用，天域航通HY100实现量产 [161]