报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个领域进行分析，指出各品种受关税政策、宏观经济、供需关系等因素影响，走势分化，投资者需关注政策变化和市场动态，采取相应投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周三主要指数早盘低开后震荡回升，期指主力合约大部分随指数上涨但基差全部贴水 [2][3] - 国内调整对美进口商品加征关税税率，海外美联储维持利率不变，欧盟对美征反制关税 [3] - 4 月 9 日 A 股交易量稍有回升，央行单日净回笼 1110 亿元 [4] - 4 月为业绩密集披露期，指数处低位，IH 表现相对稳定，期权可采取牛市价差策略 [4] 国债期货 - 国债期货收盘涨跌不一，银行间主要利率债收益率涨跌不一 [5] - 4 月 10 日央行净回笼 1575 亿元，资金面转松 [5][6] - 2025 年 3 月 CPI、PPI 均超季节性走弱，通胀回复尚需时日 [6] - 风险偏好回升令股市上行，资金面转松利好短债，期债走势分化，建议短期多单持有，关注政策走向 [6] 贵金属 - 美国推迟加征关税，欧盟延后反制关税，双方进入谈判窗口 [7] - 美国 3 月 CPI 同比降至 2.4%，消费降温，美债收益率上行冲击市场 [8] - 黄金作为避险资产需求强烈，金价创新高，白银涨幅相对较小 [9] - 黄金中长期上涨驱动明确，短期有望突破 3200 美元关口，白银价格宽幅震荡 [9][10] 集运指数（欧线） - 4 月头部航司报价相对持平，SCFIS 欧线指数环比下跌，美西线指数环比上涨 [12] - 截至 4 月 11 号，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国 3 月 PMI 有不同表现 [13] - 受美国暂缓关税政策影响，欧线情绪上升，旺季合约反弹，若贸易战缓和将继续反弹 [13] 有色金属 铜 - 4 月 10 日铜现货价格环比上涨，下游提货情绪增加但交投冷清 [13] - 特朗普宣布暂停对多数国家对等关税 90 天，缓解市场担忧，铜价止跌 [14] - 铜精矿现货 TC 持续下行，3 月电解铜产量大幅增加，预计 4 月环比下降 [15] - 铜价下行，下游开工回暖，终端电网和空调对铜需求有支撑 [16] - COMEX 库存累库，国内库存去库，短期价格或以震荡为主，主力参考 73000 - 76000 [17][18] 锌 - 4 月 10 日锌现货价格环比上涨，下游采购情绪一般，成交一般 [18] - 锌矿加工费持续上行，冶炼厂产量增加，供应显著走强 [19] - 锌价走弱后，初端消费开工率环比有升有降，整体订单及开工率相对稳健 [19] - 全球库存处低位，维持去库态势，短期价格震荡为主，主力关注 22000 支撑 [20] 锡 - 4 月 10 日锡现货价格环比下跌，现货升水上涨，交投较为火热 [21] - 1 月国内精炼锡产量环比减少，矿端供应偏紧，4 月 9 日刚果金 Bisie 锡矿将恢复运营 [21] - 2 月焊锡开工率上涨，传统领域疲弱，新兴领域有支撑，库存有增有减 [22] - 短期宏观情绪改善，锡价反弹，但供给侧逐步修复，对锡价保持反弹偏空思路 [23] 镍 - 截至 4 月 10 日，镍现货价格上涨，进口现货升贴水持平 [23] - 2025 年 2 月精炼镍产量同比增长，环比减少，需求端各领域表现不一 [24] - 海外库存高位企稳，国内社会库存小回落，保税区库存基本持稳 [24] - 宏观不确定性增加，盘面宽幅震荡，主力参考 118000 - 124000 [25][26] 不锈钢 - 截至 4 月 10 日，不锈钢现货价格有跌有平，基差下跌 [26] - 矿端供应偏紧，镍铁价格稳中偏强，铬矿现货货源紧张，4 月排产预计增加 [27] - 社会库存和仓单数量仍偏高，周度数据高位企稳 [27] - 宏观影响市场避险情绪增强，短期盘面偏弱运行，主力参考 12400 - 13000 [28][29] 碳酸锂 - 截至 4 月 10 日，碳酸锂现货价格有涨有跌，现货交投一般 [29] - 3 月产量增加，4 月排产预计增加，供应压力明确，需求整体表现一般 [30][31] - 库存偏高，全环节继续累库，短期盘面偏弱运行，主力参考 6.8 - 7.2 万 [32] 黑色金属 钢材 - 现货价格企稳上涨，期货升贴水情况不同，本周铁水产量上升，成品材产量高位运行 [34] - 中美关税主导盘面情绪，螺纹和热卷需求分化，本周去库幅度放缓 [34] - 焦炭第一轮调涨，钢厂利润预计收窄，短期市场情绪冲击后或有向上修复走势，建议单边观望，关注多材空矿套利 [35][37] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约收涨，基差情况明确 [38] - 日均铁水产量上升，高炉开工率和产能利用率提高，全球发运环比小幅回升，到港量减少 [38] - 港口库存维持降库，钢厂进口矿库存减少，短期宽幅震荡运行 [39] 焦炭 - 期货震荡反弹，现货开始提涨暂未落地，焦企利润亏损未加大，部分复产 [40][41] - 产量环比回升，需求增加，库存小幅累库，建议短线逢高做空，产业客户可套保 [41] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货市场竞拍回暖，国内煤矿复产，蒙煤通关回升 [42][43] - 需求增加，库存累库，建议短线逢高做空，产业客户可套保 [46][47] 硅铁 - 现货价格稳定，期货主力合约震荡运行，供应降速加快，厂家减产增多 [48][49] - 需求端铁水复产，非钢需求不足，预计价格震荡运行 [49] 锰硅 - 现货价格上涨，期货主力合约震荡上行，减产范围扩大，产量降幅加快 [50][54] - 需求端铁水复产，锰矿供应后期或回升，预计价格宽幅震荡运行 [54] 农产品 粕类 - 4 月 10 日豆粕现货价格稳中下调，成交增加，菜粕成交为 0，价格下跌 [55] - USDA 报告显示美豆期末库存预估下调，全球大豆产量和库存有变化，巴西产量预估上调 [55][57] - 美豆拉涨，国内豆粕库存充足，需求不佳，预计豆粕现货基差短期震荡偏弱，菜籽基差偏弱调整 [57] 生猪 - 现货价格震荡，养殖利润增加，出栏体重有降有稳，屠宰量减少 [59][60] - 生猪盘面短期偏强，基本面供需博弈延续，关注体重对供应的影响 [60] 玉米 - 4 月 10 日玉米现货价格局部有跌有稳，全国玉米加工企业库存下降，饲料企业库存增加 [61][62] - 农户售粮进度加快，USDA 月报下调美玉米结转库存，国内玉米短期震荡，中长期或上行 [62][63] 白糖 - 原糖价格宽幅震荡，国内价格高位震荡，北半球压榨尾声，巴西甘蔗收成预估下调 [64] - 国内食糖进口量减少，糖浆及预混粉政策管控持续，短期高位震荡，中长期反弹偏空 [64][65] 棉花 - 宏观影响大，关税政策变化快，美棉底部震荡，国内需求无明显增量 [65]