通胀数据情况 - 2025年3月美国CPI同比上升2.4%，环比下降0.1%；核心CPI同比上升2.8%，环比上升0.1%，回落幅度均超市场预期[2][12] - 3月能源项同比下降3.3%，降幅较2月扩大3.1个百分点；食品项同比上升3.0%，较2月上升0.4个百分点[3] - 3月核心服务同比上升3.68%，较2月下降约0.44个百分点；超级核心服务通胀3月同比、环比增速分别较2月下降0.92、0.46个百分点[3][30] 通胀趋势分析 - 美国通胀连续2个月回落，核心通胀同步回落，但随着特朗普关税政策生效，通胀继续向下不确定性提升[3][13] - 能源与粮食项短期内对通胀难有较大拖累，核心通胀受关税扰动，下行趋势不确定性大[23][29] 对美联储决策及市场影响 - 3月CPI超预期下行，但关税政策生效，美联储或谨慎行动，后续降息幅度可能超25bp[5][37] - 美股市场可能还有下跌空间，因关税税率提高冲击经济基本面，且美联储或难提前降息[5][40] 预测与风险提示 - 基准情形下，2025年美联储或有2 - 3次降息，节奏先慢后快，下次降息可能在6月或之后[6][40] - 风险包括国际局势紧张引发通胀超预期和美国经济超预期衰退[6][41]