报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级未明确体现投资趋势 [1] - 低硫燃料油操作评级未明确体现投资趋势 [1] - 沥青操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - EIA下调今明两年石油需求增速，中东地缘风险有缓和迹象，油价成本支撑有效，但受贸易战和OPEC+增产影响，超跌反弹空间不过分期待，短期或区间震荡 [2] - 燃油系期货走势分化，FU裂解受重油资源紧张支撑，关注美伊谈判进展；LU因科威特发运回升、柴油裂解价差回落，裂解缺乏利多因素下行 [3] - 沥青跟随原油反弹，加工利润差压制地炼生产意愿，主营炼厂开工率受限，需求季节性向好预期暂难证伪，价格走势受原油影响 [3] - 外盘LPG报价趋稳，国内市场采购谨慎，部分炼厂降价，盘面贴水或有支撑，原油企稳后反弹驱动有望增强，关注贸易流重塑后化工需求收缩幅度 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - EIA在4月《短期能源展望》中将今明两年石油需求增速分别下调37万桶/天、13万桶/天 [2] - 美国制裁伊朗后，伊朗释放达成临时核协议意愿，中东地缘风险缓和 [2] - WTI55 - 60美元/桶（对应布伦特60 - 65美元/桶、S0430 - 470元/桶）成本支撑有效，油价超跌反弹空间不过分期待，短期区间震荡 [2] 燃料油 - 今日燃油系期货走势分化，FU涨幅大于LU [3] - 俄罗斯、伊朗等重油生产国受制裁，全球重油资源紧张，FU裂解受支撑，关注美伊谈判进展 [3] - 科威特低硫燃料油发运环比大幅回升，供应压力增大，新加坡柴油裂解价差回落，LU裂解缺乏利多因素下行 [3] 沥青 - 今日BU跟随原油反弹 [3] - 4月下旬稀释沥青贴水报价仅降0.5美元/桶至 - 6美元/桶，地炼加工利润差，生产意愿受压制 [3] - 主营炼厂二季度开工率因检修受限，沥青高频出货量环比上升，需求季节性向好预期暂难证伪，价格走势受原油影响 [3] 液化石油气 - 外盘报价趋稳，国内市场采购谨慎，部分炼厂价格下调 [4] - 关税冲突缓和带来原油反弹，盘面贴水或有支撑，对美关税维持下，内盘现货需维持高位压制化工需求，原油企稳后盘面反弹驱动有望增强，关注化工需求收缩幅度 [4]