报告行业投资评级 - 看好（维持）[9] 报告的核心观点 - 看好电新行业2025年一季度业绩，各细分领域均有亮点，光伏供需格局改善，储能需求好转，风电需求旺盛且盈利修复，锂电需求高景气且盈利筑底，电力设备关注特高压和出海，低空经济政策推动发展[1][2][3][4][5][6] 各行业总结 光伏 - 需求侧新能源电力入市推动光伏装机进入市场化驱动新阶段，供给侧行业自律驱动产业链盈利修复，技术迭代创造提升空间，看好制造能力突出、新技术研发实力领先、业务横向拓展的标的[1] - 建议关注主产业链的通威股份、大全能源等，辅材的帝科股份、聚和材料等[7] 储能 - Q1为储能出货传统淡季，但今年Q1需求好转明显，Q2旺季有望持续向上，户储方面西欧市场户储逆变器临近去库拐点、工商储景气度上行，非欧美户储需求保持较高增速，大储方面全球大储需求多点开花，欧洲、非欧美大储进入爆发增长阶段，国内大储价格有望企稳[2] - 建议关注大储的阳光电源、阿特斯，户储的德业股份、艾罗能源等，温控的同飞股份[7] 风电 - 需求侧国内一季度以来风电装机节奏加快，下游需求旺盛，2025年风电装机有望高速增长，海外海上装机目标宏伟有望释放外溢订单需求，供给侧下游需求拉动产业链排产提升，部分环节价格上涨，整机中标价格企稳回升，产业链有望盈利修复[3] - 建议关注海风的东方电缆、海力风电等，盈利修复的金雷股份、日月股份[7] 锂电 - 需求受益于国内新能车以旧换新补贴加码、欧洲电动汽车销量超预期、全球大储需求快速增长，一季度锂电需求延续高景气，盈利方面24年二季度电池盈利已企稳回升，部分环节盈利已企稳，高性能材料有望收获溢价[4] - 建议关注电池的宁德时代、比亚迪等，主材的湖南裕能、富临精工等[7] 电力设备 - 持续看好特高压+出海，关注业绩兑现的优质企业，国内电网投资有望提速，配用电出海延续高景气[5] - 建议关注主网&特高压的平高电气、长高电新，出海的思源电气、海兴电力等，AI电力设备的禾望电气、沃尔核材等[7] 低空经济 - 2025年全国两会政府工作报告再提低空经济，3月底亿航智能EH216 - S获全国首批载人运营合格证，展望二季度相关指导文件有望发布，新技术、新产品、新场景有望大规模放量应用，eVTOL首批六个试点城市进度有望领先[6] - 建议关注制造的万丰奥威、宗申动力等，基建的华设集团、苏交科等，运营的中信海直等[7] 部分公司业绩情况 - 报告列出了光伏、储能、风电、锂电、电力设备、低空经济等行业部分公司2023A、2024Q1、2024A/E、2025Q1E的业绩数据及同比变化情况，如阿特斯2024A/E同比-21%，2025Q1E同比-65%等[10]