报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 该模型不适合直接用于申万一级社会服务指数，在2023年3月7日至2024年1月26日期间，模型净值围绕原值小幅波动，无法取得较好累计收益；2024年1月26日至2024年9月25日期间，模型收益不显但波动较大；此后伴随市场行情上升，模型净值回归正收益通道，呈现正收益趋势的同时依然存在较大波动，且模型回撤相较于区间年化收益而言较大，长时间处于较大回撤期 [4] 根据相关目录分别进行总结 模型概述 - 设计原理：假定标的价格走势具有很好的局部延续性，永远处于某一趋势中，反转行情持续时间明显小于趋势延续时间，窄幅盘整时假设延续之前趋势，大级别趋势中给定较短观察窗口走势延续局部趋势，趋势反转时观察窗口始末价格变动方向会超出随机波动造成的趋势背离范围以排除随机波动影响，为严谨评估默认可对标的进行多空操作 [3] - 作用标的：申万一级社会服务指数 [3] - 标的的数据预处理规则：保留原值 [3] - 模型信号维度：多空 [3] - 具体算法：计算T日收盘价与T - 20日收盘价的差del，计算T - 20日至T日（不含）时间段的波动率Vol，若del绝对值大于N倍的Vol则认为当前价格脱离原有振荡区间形成趋势，趋势多空方向与del正负对应；若小于等于N倍的Vol则认为当前走势延续，趋势方向同T - 1日，取N = 1进行跟踪，综合多空两个方向回报作为最终评估依据 [3] - 跟踪区间：2023年3月7日 - 2025年3月18日 [3] 结果评估 - 区间年化收益：18.08% [3] - 波动率（年化）：28.87% [3] - 夏普率：0.63 [3] - 最大回撤：19.93% [3] - 指数期间总回报率： - 20.99% [3]