报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 信创是2025年重点，关注“卡脖子”核心领域，人民币国际化是关键战略，跨境支付为关键环节，还对商汤科技、思看科技、道通科技进行重点公司更新 [5][6] 各部分总结 信创 - 2025年4月3日美国宣布关税升级，4月10日对进口中国商品关税加征至125%，引发新一轮贸易摩擦 [7] - 国际关系变化和关税等事件是信创重要情绪催化，2013 - 2015年小范围整机级别替换，2018 - 2020年信创行业大行情，2021 - 2023年信创替代低于预期，2024年复苏 [7][10][13] - 2024年运营商服务器招标国产化比例大幅提升，中国移动、中国电信招标规模均超10万台，国产化比例由40%左右提升至超65% [13] - 本轮关税引发的贸易摩擦将催化信创情绪，2025年信创招投标有望复苏，重点关注EDA和鸿蒙PC [15] - EDA方面，华大九天收购芯和半导体，补齐多物理场仿真能力，向晶圆制造、先进封测延伸，有望成为全球EDA第四极 [15][19][20] - 鸿蒙PC方面，华为麒麟X90 CPU入选安全可靠测评，5月将推出鸿蒙PC，2025年推出10款以上，其在万物互联、AI能力、UI设计上更具优势，建议关注软通动力和中国软件国际 [22][23][27] 跨境支付 - 2024年以来跨境支付政策密集出台、会议密集召开，重心是鼓励跨境电商和跨境支付系统发展 [30] - 人民币国际化是中美博弈关键战略，有助于改善美元霸权影响、应对美国关税、提升国际地位，跨境贸易是主动力，跨境支付是润滑剂，正向循环开始形成，预计支持政策有长期性 [33][34][35][39] - 现有跨境支付系统SWIFT结算周期3 - 5天，与美元强绑定，中国积极发展CIPS、mBridge、Brics Pay，三者并行且可能协同，目前SWIFT仍为主流，CIPS业务笔数和金额快速增长 [40][44][46] - 支付出海参与者包括清算机构、银行、第三方支付机构，各方均有发展空间，相关上市公司有新国都、新大陆等 [50][51][58] 重点公司更新 - 商汤科技2025年4月10日升级大模型体系“日日新SenseNova V6”，在多模长思维链等方面突破，具身智能是后续重点方向，大装置2.0发布，生态合作广泛 [61][65][70] - 思看科技核心业务是三维视觉数字化解决方案，应用于高端制造检测，是构建世界模型基础，主业稳健，标准化能力强，国内领先、全球第二 [71][76][85] - 道通科技应对美国“对等关税”政策，迎来底部修复机会，充电桩业务与Circle K合作落地首个项目，有望扭亏 [89][93] 风险偏好判断以及重点标的 - 数字经济领军：海康威视、金山办公等 [94] - AIGC应用：金山办公、新致软件等 [94] - AIGC算力：浪潮信息、海光信息等 [94] - 数据要素：税友股份、博思软件等 [94] - 信创弹性：海光信息、太极股份等 [94] - 港股核心：中国软件国际、金蝶国际等 [95] - 智联汽车：德赛西威、虹软科技等 [95] - 新型工业化：中控技术、赛意信息等 [95] - 医疗信息化：润达医疗、嘉和美康等 [95]