报告行业投资评级 - 看好建筑装饰行业 [2] 报告的核心观点 - 2025年地方化债和中央财政预期发力带动基建投资复苏，行业基本面触底回升，但企业收入和利润改善存在时滞，一季度预计小幅回暖 [3] - 弱投资催化央国企估值修复，当前建筑行业PE和PB均处于底部位置，经济刺激政策持续优化叠加管理层市值管理方法出台，低估值建筑央企估值有望修复 [3] - 2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，同时低估值破净企业估值修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 基建投资情况 - 2025年1 - 2月基础设施投资（全口径）同比+9.9%，基础设施投资（不含电力）同比+5.6%；细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+2.7%，水利、环境和公共设施管理业投资同比+8.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+25.4% [3] 企业利润情况 - 预计跟踪重点公司2025年一季度归母净利润增速：中国中冶在-10%以下；中国中铁、中国铁建、中国电建在-10% - 0；中国化学、中国交建、中钢国际、四川路桥、鸿路钢构在0 - 10%；东华科技在+10% - +20%；志特新材在+20%以上 [3][4] 投资分析意见 - 顺周期高弹性赛道：钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架；煤化工关注东华科技、中国化学；城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际；低空经济关注深城交、华设集团；向外走出去民营企业推荐志特新材；国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际 [3] - 低估值破净企业：央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶；地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工 [3]