报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 4月7日 - 4月11日，食品饮料指数涨幅0.2%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约3.1pct，乳品、零食、调味发酵品表现领先，近期超额收益明显，年初至今涨跌幅位居行业前列 [3][11][13] - 原因与外部环境、市场风格变化有关，关税战预期升温，全球贸易冲突加剧，市场风险偏好回落，内需提振预期加强，食品饮料作为强内需板块受资金青睐；年报季报披露期，市场随业绩波动，食品饮料业绩稳健，承担部分资金避险需求 [3][11] - 板块基本面确认底部区间，后续复苏预期升温，大众需求平稳，部分市场商务活跃度边际提升；部分企业收缩供给，实现供需平衡，减少渠道压力；政策刺激力度加强，预计后续会出台更多刺激消费政策 [3][11] - 白酒需求至低点，行业基本处于自身周期底部，后续大概率平稳上行，当前白酒板块估值低，龙头酒企回购股票提振信心，已进入中长期布局时点 [4][12] - 大众品遵循成长性原则，重点关注零食、啤酒、乳制品行业，此外安琪酵母、西麦食品、百润股份等也值得关注 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 4月7日 - 4月11日，食品饮料指数涨幅0.2%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约3.1pct，乳品、零食、调味发酵品表现领先，个股中贝因美、品渥食品、熊猫乳品涨幅领先，仙乐健康、ST春天、爱普股份跌幅居前 [11][13] - 食品饮料近期超额收益明显，原因是关税战预期升温，内需提振预期加强，其作为强内需板块受资金青睐；年报季报披露期，其业绩稳健承担资金避险需求 [11] - 板块基本面确认底部区间，后续复苏预期升温，大众需求平稳，部分市场商务活跃度提升；部分企业收缩供给；政策刺激力度加强，预计后续出台更多刺激消费政策 [11] - 白酒需求至低点，行业处于周期底部，后续平稳上行，当前估值低，龙头酒企回购股票，已进入中长期布局时点 [12] - 大众品关注零食、啤酒、乳制品行业，安琪酵母、西麦食品、百润股份等也值得关注 [12] 市场表现 - 4月7日 - 4月11日，食品饮料指数涨幅0.2%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约3.1pct，子行业中乳品、零食、调味发酵品表现领先，个股中贝因美、品渥食品、熊猫乳品涨幅领先，仙乐健康、ST春天、爱普股份跌幅居前 [13] 上游数据 - 4月1日，GDT拍卖全脂奶粉中标价4062美元/吨，环比 - 0.1%，同比 + 31.7%；4月3日，国内生鲜乳价格3.1元/公斤，环比 - 0.3%，同比 - 11.8%，中短期国内奶价回落 [18] - 4月12日，生猪出栏价格14.6元/公斤，同比 - 4.3%，环比 + 0.0%；猪肉价格20.7元/公斤，同比 + 1.0%，环比 - 0.3%；2025年2月，能繁母猪存栏4066.0万头，同比 + 0.6%，环比 + 0.1%；2024年12月生猪存栏同比 - 1.6%；4月5日，白条鸡价格17.5元/公斤，同比 - 0.9%，环比 - 0.2% [24] - 2025年2月，进口大麦价格251.1美元/吨，同比 - 10.4%，进口大麦数量69.0万吨，同比 - 39.5%，啤酒企业原料成本有望缓解 [33] - 4月11日，大豆现货价3881.5元/吨，同比 - 10.7%；4月3日，豆粕平均价格3.5元/公斤，同比 - 7.3% [34] - 4月11日，柳糖价格6210.0元/吨，同比 - 7.2%；4月4日，白砂糖零售价格11.2元/公斤，同比 - 0.3% [36] 酒业数据新闻 - 4月8日，李渡酒业三款“大单品”再停货，原因是老酒资源稀缺，确保产品品质和客户权益 [41] - 4月8日消息，汾酒2030技改原酒产储能扩建项目快速推进，总投资约91亿元，规划占地1856亩，已完成投资41.85亿元，投产后年产原酒5.1万吨、储能13.44万吨 [41] - 3月酒类价格同比下降1.8%，1 - 3月酒类价格同比下降2.1% [42] 备忘录 - 关注得利斯4月16日年度报告披露 [43][45] - 下周（4月14日 - 4月20日）有18家公司披露年度报告，7家公司召开股东大会 [43]