报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 北京深圳发布支持创新文件，看好创新药械投资机会 [1][20] - 从支付视角梳理医药产业三种付费渠道，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、派林生物、千红制药 [3][23] 各部分总结 行情回顾 - A股医药生物指数上周下跌5.61%，跑输沪深300指数2.73pp，跑赢创业板综指1.35pp，在31个子行业中排名第22；港股恒生医疗健康指数上周收跌9.25%，跑输恒生国企指1.91pp [1][15] - A股涨幅最大的子板块是血液制品，上涨4.96%；跌幅最大的是医疗研发外包，下跌15.94%；奕瑞科技涨幅最大，上涨20.54%；润都股份跌幅最大，下跌27.81% [15] - H股长江生命科技涨幅最大，达17.31%；中生北控生物科技跌幅最大，达34.52% [15] 本周观点 - 北京深圳颁布支持创新药械发展通知，聚焦多方面，覆盖新技术新赛道新业态，研发实力强劲、产品规模化领先的企业有望受益，建议关注百济神州 - U（A + H）、百利天恒 - U、益方生物 - U、康方生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗等 [2][20] 公司公告更新 - 戴维医疗等多家公司有新医疗器械注册证获批、临床试验启动或新药注册申请受理等进展 [25][26] 上市公司研发进度更新 - 科伦博泰等公司的临床申请或IND申请新进承办，诺诚健华等公司的药品处于不同临床阶段 [27][28][29] 重要数据库更新 医院总诊疗呈现较快恢复 - 24M1 - M4医院累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%，各级医院及基层医疗机构诊疗人次数均有增长 [30] 基本医保收入为5464亿元 - 25M1 - M2基本医保收入达5464亿元，支出达3305亿元；25M2基本医保当月收入环比减少26.2%，支出环比减少16.3%；25M1 - M2累计结余达2159亿元，累计结余率为39.5%；25M2当月结余815亿元，当月结余率35.1% [39][47] 2月心脑血管原料药价格基本稳定 - 2月国内抗生素价格环比持平或下跌，部分维生素原料药价格持平，部分下降，心脑血管原料药价格基本稳定，阿司匹林价格上升 [48][50][51] 25M1 - 2医药制造业收入同比 - 3.4% - 25M1 - 2医药制造业累计收入同比 - 3.4%，营业成本和利润总额分别同比 - 1.30%、 - 2.70%；销售费用率同比下降1.6pp，管理费用率同比上升0.4pp，财务费用率同比上升0.2pp [54][61] 3月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平 - 3月整体CPI同比及环比均下降，医疗保健CPI环比持平，中药、西药、医疗服务CPI同比和环比有不同变化 [65]