报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 本周国际贸易形势升级，4.7 - 4.11申万军工指数涨0.28%，沪深300指数跌2.87%，相对超额3.16pct；4月9日东部战区位台岛周边组织联合演训，国防军工板块凭借刚性内需等展现抗波动能力，2025年是完成“十四五”计划之年，板块确定性高 [2][3][43] - 资金层面，本周被动基金规模和份额上升，ETF加速净流入，融资净流入额大幅提升，后续资金面有望优化 [3][43] - 估值层面，截至4月11日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）61.38倍，分位数78.04%，考虑业绩基数和2025年基本面强恢复预期，当下军工板块配置价值高 [3][44] - 强调军工具备超强内贸属性，25 - 27年在“十四五任务冲刺”和“建军百年目标”催化下内需增长大，不受关税影响，推荐“内贸”和“自主可控”双主线，给出相关关注标的 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 4.7 - 4.11申万军工指数涨0.28%，沪深300指数跌2.87%，相对超额3.16pct，在31个申万一级行业中排第3；2025年至今申万军工指数跌1.64%，沪深300指数跌4.69%，相对超额3.05pct，排名15 [8][14][16] - 细分领域中，航空本周涨0.99%，相对军工指数超额0.7%；航天跌 - 0.84%，相对超额 - 1.13%；发动机跌 - 0.82%，相对超额 - 1.1%；信息化跌 - 0.02%，相对超额 - 0.31%；商业航天跌 - 1.97%，相对超额 - 2.25%；低空经济跌 - 3.95%，相对超额 - 4.23%；航空板块因迈信林上涨表现好，低空经济板块因估值高表现弱 [17][20] 本周个股表现 - 涨幅前十个股：铖昌科技(16.87%)、中国长城(15.98%)等；铖昌科技因披露业绩预告营收预增、净利润扭亏为盈，中国长城等因涉及半导体等“自主可控”板块跑出超额收益 [22] - 跌幅前十个股：王子新材(-15.15%)、国光电气(-14.44%)等；多数因前期涨幅大本周回归调整，2月至上周末涨幅超14%，超额同期国防军工指数8pct [22][25] 资金及估值 - 被动资金：4.7 - 4.11军工ETF基金规模和份额大幅上升，各ETF合计净流入27.88亿元，较上周增加7.68亿元，为2025年以来最大，后续有望持续净流入 [27] - 杠杆资金：本周军工板块融资买入额显著提升，反映杠杆类增量资金偏好提高，后续融资买入额有望上升 [32] - 行业估值：4月11日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）61.38倍，分位数78.04%，较上周略有提升，考虑2025年基本面恢复预期，具备配置性价比 [33] - 细分领域个股估值：不考虑高估值主机厂等部分标的，多数企业2025年估值在30倍以内，2024Q4 - 2025年需求恢复有望消化估值，中长期具备配置性价比 [38] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策：4月2日民航局适航司就四项民航行业标准征求意见；山东省政府印发意见拓展新技术应用场景；4月4日上海市奉贤区发布无人机辅助监管指南；4月7日民航局发布无人驾驶航空器实名登记标准；4月8日工信部印发标准工作要点；4月9日北京市印发5G应用升级方案；4月10日工信部发布无人驾驶航空器识别码标准 [47][48][49][52] - 动态：4月2日新疆机场集团成立低空物流运营中心，内蒙古通航气象服务平台投入使用；4月4日安徽合肥与峰飞航空合作；4月5日安徽劲旋风获螺旋桨生产许可证；4月7日中央空管委加强低空空管工作；4月8日多项成果发布，包括氢能源无人机飞行、急救转运无人机研制等；4月9日青海无人机人工增雨成功；4月10日峰飞航空武汉基地动工 [53][57][58] 航空航天 - 4月11日00时47分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭成功发射通信技术试验卫星十七号 [59] 个股新闻 - 未提及具体个股新闻内容，仅给出图表说明 [62]