报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 本周关税政策影响延续，建议关注内需为主低估值、基本面向好的企业，如太阳纸业、仙鹤股份等；裕同科技、思摩尔国际发布回购/增持公告，彰显发展信心，关注超跌布局机会；东南亚国家输美商品征收高额关税获得暂缓，利好海外产能布局完善的出口企业 [2] - 产品力、核心玩法和铺货能力是卡游、布鲁可两大头部 IP 商品化公司的核心壁垒，本轮规模化后中国公司有望在 IP 方拥有更大话语权，打开与更多优质热门 IP 合作空间、形成可持续商业模式 [2] 根据相关目录分别进行总结 板块周度行情 - 轻工制造板块（2025.4.7 - 2025.4.11）表现跑输市场，行业指数下跌 5.84%，沪深 300 指数下跌 2.87%，细分板块中家居用品、造纸、文娱用品、包装印刷指数分别为 -3.67%、-5.76%、-6.76%、-8.35%；中源家居、海鸥住工等个股表现优于其他个股 [16][20] - 纺织服饰板块（2025.4.7 - 2025.4.11）表现跑输市场，行业指数 -5.72%，沪深 300 指数 -2.87%，细分板块中饰品、服装家纺、纺织制造指数分别为 -4.36%、-5.75%、-6.58%；聚杰微纤、真爱美家等个股表现优于其他个股 [25][29] 家居 - 地产方面，1 - 2 月住宅竣工面积同比 -17.8%，商品住宅销售面积累计同比 -3.4%，住宅新开工面积累计同比 -28.9%，3 月样本城市二手房成交面积同比 +36.2%，增速较 2 月 -47.13pct [35] - 家具行业，12 月家具零售额回升，1 - 2 月家具出口额同比 -15.5%；12 月限额以上企业家具类零售额同比 +8.8%，增速较 11 月 -1.7pct；2 月建材家居卖场销售额同比 +15.63%，增速较 1 月 +12.54pct；规模以上工业企业家具制造业收入 1 - 2 月累计同比 -2.7% [43] - 成本跟踪，3 月人造板制品 PPI 同比 -3.7%；截至 2025 年 4 月 11 日，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别 -2.4%、持平、+23.7%，五金原料铜价环比 -7.0%；海运费 CCFI、SCFI 综合指数环比分别 -0.4%、+2.6% [46] 造纸包装 - 价格跟踪，截至 2025 年 4 月 11 日，双胶纸价格 5387.5 元/吨（-37.5 元/吨），铜版纸价格 5730 元/吨（-90 元/吨），白卡纸价格 4235 元/吨（-35 元/吨），箱板纸价格 3558.4 元/吨（+1.8 元/吨），瓦楞纸价格 2598.39 元/吨（+13.75 元/吨） [55] - 成本跟踪，截至 2025 年 4 月 12 日过去一周，废纸价格上涨，中国废黄板纸(A 级)日度均价为 1441 元/吨（+16 元/吨）；截至 4 月 11 日，A00 铝价格 19758 元/吨（-799.5 元/吨），镀锡卷天津富仁价格 5710 元/吨（-40 元/吨）；纸浆期货价格为 5352.4 元/吨（下降 274.1 元/吨）；截至 4 月 2 日，智利明星阔叶浆 630 美元/吨，智利银星针叶浆价格为 825 美元/吨 [61] - 造纸行业，1 - 2 月造纸行业营收、利润率同比下滑，营业收入累计同比 -1.9%，累计销售利润率 2.5%，环比 -1.9pct；1 - 2 月固定资产投资额同比增长，累计同比 +0.5%，工业增加值同比 +4.0%；12 月当月机制纸及纸板产量同比 +4.9%，日均产量同比 +6.04%；3 月青岛港、常熟港库存环比下降，2 月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨；2 月纸浆进口量同比 +2.88%，2 月箱板瓦楞纸进口量环比有降有升 [70][72][79] - 包装印刷，1 - 2 月印刷业收入下降、利润率同比略降，营业收入累计同比 -0.5%，增速环比 1 - 12 月 -2.9pct，累计销售利润率 3.8%，同比 -0.39pct，环比 -1.33pct；2 月规模以上快递业务量同比 +58.8%，12 月烟酒零售额同比增长、饮料零售额同比下降；1 - 2 月烟草制品业收入增速提升、酒饮料精制茶制造业收入增长 [94][97][101] 文娱用品 - 1 - 2 月文娱用品行业营收增速下降，利润率环比下降，营业收入累计同比 -2.1%，增速环比 1 - 12 月 -5.8pct，累计销售利润率 3.6%，同比 -0.5%，环比 1 - 12 月 -1.3pct；12 月限额以上体育娱乐用品类零售额同比 +16.7%，增速环比 11 月 +13.2pct；12 月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比 +0.7%，增速环比 -4.7pct [113][116] 重点公司估值表 - 报告给出轻工制造行业和纺织服装行业重点公司的股价、市值、归母净利、PE、PB、ROE、分红比例、股息率等估值数据 [121][124]