报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 煤炭黄金时代2.0，核心价值资产有望再起，存在稳健红利和周期弹性投资逻辑，板块迎来重新布局起点，推荐四主线精选煤炭个股[4][13] - 贸易摩擦升级内需有望发力，短期煤价磨底，后续政策和基本面变化支撑企稳反弹，降准降息或加速落地，国内政策加码拉动煤炭需求[3] 根据相关目录分别总结 投资观点 - 煤炭股有稳健红利和周期弹性投资逻辑，前者因国内经济偏弱、海外关税打压、利率下行及险资布局需求，后者因两会后煤价低位、供需改善及政策落地效果显现[4][13] - 煤炭板块迎来重新布局起点，包括宏观政策利多、高分红成趋势、产业资本入局预示底部及四主线精选个股[4][13] 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链：秦港现货价持平，环渤海港库存微跌，涉及价格、长协指数、国际价格、海外油气价格、开工率、库存等多指标变化[16] - 炼焦煤产业链：港口焦煤价格持平，日均铁水产量微涨，涵盖价格、需求、库存等指标变动[17][18][19] - 无烟煤：晋城和阳泉无烟煤价格持平[20] 煤炭板块回顾 - 本周大跌5.04%，跑输沪深300指数2.17个百分点，主要上市公司普跌[20] - 本周PE为10.2，PB为1.16，分别位列A股全行业倒数第三位和第六位[23] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：秦港平仓价持平，内蒙古产地价格小涨[26][28] - 年度长协价格：4月价格环比小跌，相关指数也有不同程度下跌[30][36] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格小涨，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格微涨，进口动力煤无价格优势[40][42] - 海外油气价格：布油现货价小跌，天然气收盘价大跌[46] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微跌[47] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗微跌，库存微涨，可用天数小涨[54][56] - 水库变化：三峡水库水位小跌，三峡水库出库流量大涨[67] - 非电煤下游开工率：甲醇开工率小涨，尿素开工率微涨，水泥开工率小涨[72][79] - 动力煤库存：本周环渤海港库存微跌，长江口库存大涨，广州港库存小跌[83] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出，锚地和预到船舶数减少，秦港铁路调入量大涨[88][92] - 国内海运费价格变动：海运费大涨[94] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口价格持平，山西古交肥煤价格小涨，期货价格大跌[96][97][98] - 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格持平[104] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价小涨，中国港口到岸价小跌[106][112] - 焦钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢现货价小跌[107][113] - 焦钢厂需求：中大焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微涨，钢厂盈利率小跌[109][118] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量小涨，库存可用天数持平，样本钢厂库存总量小涨、可用天数小涨[115][119] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微跌[126] - 钢铁库存：库存总量小涨[129][130] 无烟煤 - 国内无烟煤产地价格：晋城和阳泉无烟煤价格持平[131][137] 公司公告回顾 - 中国神华运营正常，有产量、销量、发电量计划，拟提高分红比例，控股股东无减持意向，推进资产注入[138] - 盘江股份股东增持未完成，将继续增持[138] - 平煤股份为子公司提供担保[138] - 神火股份首次回购股份[138] - 淮北矿业控股股东增持及财务公司风险评估情况[138] - 兖矿能源拟签署关联交易协议[140][141] - 中煤能源控股股东增持[140][141] - 永泰能源股份回购进展[140][141] - 新集能源控股股东增持进展[140][141] - 陕西煤业矿井产能核增[140][141] - 上海能源控股股东拟增持及首次增持情况[140][141] - 冀中能源控股股东股份解除质押[140][141] 行业动态 - 3月下旬重点钢企粗钢、生铁日产下降，钢材日产有变化，钢材库存下降[142] - 商务部称上周全国煤炭价格略降，钢材价格略升[142] - 统计局称3月下旬全国煤炭价格继续下行[142] - 煤电能耗限额标准4月1日起实施[142] - 特朗普签署行政令推进煤炭项目开采[142] - “四个革命、一个合作”指引我国能源高质量发展[142][144]