报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组 AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向；IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会；并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 行情概览 - 本周（4.7 - 4.11）中信一级传媒板块下跌6.88%，传媒板块在市场影响下调整；涨跌幅前三的板块分别是农林牧渔（3.18%）、商贸零售（1.19%）、国防军工（0.88%）；涨跌幅后三的板块分别是传媒（ - 6.88%）、通信（ - 7.48%）、电力设备新能源（ - 7.76%） [1][11] - 传媒板块本周涨幅前五为祥源文化（6.4%）、中南传媒（4.0%）、凤凰传媒（3.7%）、横店影视（3.5%）、长江传媒（1.9%）；跌幅前五为电魂网络（ - 15.2%）、中青宝（ - 15.5%）、迅游科技（ - 15.5%）、冰川网络（ - 15.8%）、读者传媒（ - 19.7%） [12] - 教育&人服板块本周涨幅前五为学大教育（2.5%）、北京人力（0.9%）、思考乐教育（0.8%）、腾信股份（0.0%）、国新文化（ - 1.3%）；跌幅前五为鸿合科技（ - 18.3%）、同道猎聘（ - 18.7%）、BOSS直聘 - W（ - 19.2%）、民生教育（ - 20.1%）、好未来（ - 21.8%） [13] - 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（ - 8.1%）、快手（ - 12.0%）、猫眼娱乐（ - 8.9%）、爱奇艺（ - 9.4%）、腾讯控股（ - 10.9%）、心动公司（ - 5.8%）、网易 - S（ - 8.8%）、哔哩哔哩（0.8%）、阅文集团（ - 5.8%）、腾讯音乐（ - 5.6%） [13] 本周子板块观点 - 资源整合预期关注中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等 [2][15] - AI关注奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等 [2][15] - 游戏建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络 [2][15] - 国企关注慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等 [2][15] - 教育关注学大教育、行动教育等 [2][15] - 港股关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】 [2][15] 重点事件回顾 AIGC - 4月9日，英伟达开源推出Llama Nemotron Ultra 253B模型，在GPQA科学推理基准中以76分登顶，超越Meta的Llama 4；基于Llama 3.1 405B微调，拥有2530亿参数，可在多GPU服务器上实现高准确性；核心技术是测试时Scaling，在多项基准测试中表现优异，直逼DeepSeek R1；开源降低了企业部署成本，为学术研究提供试验场，结合即将量产的芯片，软硬协同战略清晰，旨在构建生态系统并获取算力红利 [3][18] - 4月5日，Meta发布开源大模型Llama 4，首次采用混合专家（MoE）架构，包含多个专注特定任务的“专家”子模型，显著提升训练和回答用户查询的效率；两个版本Scout和Maverick分别拥有1090亿和4000亿参数，具备多模态能力，能处理多种数据格式；Meta表示Llama 4是“迄今为止最先进的模型”，在多模态领域领先，还计划推出更强大的Behemoth模型 [4][18] - 4月10日，Kimi团队发布开源轻量级视觉语言模型Kimi - VL及其推理版Kimi - VL - Thinking，基于MoE架构，总参数为16B，推理时仅激活2.8B，具备强大的多模态推理和Agent能力，支持128K上下文窗口，采用相对宽松的MIT许可证；在基准测试中超越GPT - 4o等规模更大的模型，两款模型均已上架Hugging Face，分为Instruct基础版和Thinking推理版 [5][18] 子板块数据跟踪 游戏 - 近期热门重点游戏包括《问鼎三国 - 策略国战手游》、《银与绯》、《帝国：权杖与文明》、《胜利女神:新的希望》、《群星纪元》、《仗剑传说》等 [19] - 展示了腾讯、完美世界、三七互娱、吉比特等公司核心游戏畅销榜排名变化情况 [20] 院线 - 内地电影市场周总票房（4.5 - 4.11）约3.01亿元（不含服务费），票房排名前三的电影为《向阳·花》（0.78亿），《我的世界大电影》（0.65亿），《哪吒之魔童闹海》（0.51亿） [20][21] 影视视频 - 2025年4月5日至4月10日全平台剧集收视播放量，《乌云之上》排名第一，全网热度82.6；《雁回时》排名第二，全网热度82.1；《棋士》排名第三，全网热度84.6；前五热度剧集腾讯独播3部，爱奇艺独播1部 [21][23] - 2025年4月5日至4月10日全平台综艺收视播放量，《无限超越班第三季》排名第一，全网热度78.2；《盒子里的猫第二季》排名第二，全网热度75.4；《乘风2025》排名第三，全网热度80.7；前五热度综艺优酷独播3部，腾讯独播1部，芒果TV独播1部 [21][23]