报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 中美关税博弈持续升级，需关注后续实际落地进展；贸易格局变化带动“一带一路”迎来新进展，需关注周边外交；在关税新形势下，应继续关注内需增长与“一带一路”双主线 [2] 根据相关目录分别总结 本周要点回顾 行情回顾 - 本周上证综指下跌3.11%，深证成指下跌5.13%，长江建筑工程指数下跌3.01%，排名全行业第11，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅0.10%/2.23%/-0.14% [20] - 各建筑子行业板块年初至今涨跌幅分别为：房屋建设Ⅲ -9.03%/基建 -7.95%/化学工程 -10.12%/园林建设Ⅲ -10.16%/建筑装饰Ⅲ -9.91%/其他专业工程 -4.22%/工程咨询Ⅲ -6.35%/国际工程 0.74%/钢结构 2.70% [20] - 本周涨幅排名前五的个股分别是创兴资源（+19.3%）、润农节水（+19.3%）、*ST农尚（+15.7%）、中设咨询（+15.6%）、广咨国际（+14.8%）；跌幅前五的个股分别是华阳国际（-19.3%）、宏润建设（-16.3%）、宏信建发（-15.4%）、利柏特（-14.5%）、森特股份（-13.5%） [20] - 4月11日长江建筑工程板块PE（TTM）为9.74倍，PB（整体法）0.76倍，自2010年以来估值分位数为25.20；全行业来看，建筑工程PE排名第28；子行业板块估值分别为：园林建设Ⅲ 94.76倍/工程咨询Ⅲ 58.55倍/钢结构 21.77倍/其他专业工程 16.47倍/国际工程 13.49倍/建筑装饰Ⅲ 10.97倍/化学工程 7.90倍/基建 7.16倍/房屋建设Ⅲ 5.39倍 [26] 重要公告 - 中标：中国中铁中标多个重大工程，中标价合计约667.72亿元，约占公司2024年营业收入的5.77%；中国交建2025年1 - 3月中标国内10亿以上主要项目金额合计约211.43亿元；中国电建下属四个子企业组成联合体签订《福建省三明市尤溪县国家储备林建设项目（二期）工程总承包合同》，合同金额约44亿元，项目建设总规模约51.4万亩，合同工期8年；浙江交科中标甬金衢上高速公路金华婺城至浙赣界土建工程三个标段，中标价合计约56亿元，工期1277天 [35] - 经营情况：四川路桥2025年第一季度累计中标77个项目，中标项目合计金额346.81亿元，同比+18.87%；鸿路钢构2025年第一季度累计新签销售合同额约70.52亿元，较2024年同期增长1.25%，全部为材料订单；中国核建截至2025年3月累计实现新签合同541.75亿元，同比增长30.7%，累计实现营业收入297.32亿元，同比增长2.67%；中铝国际2025年一季度新签合同总额为85.65亿元，同比+51.04%；中材国际2025年一季度新签合同金额278.81亿元，同比+31%，其中国内新签合同金额70.20亿元，同比+1%，国外新签合同金额208.61亿元，同比+46%，国外新签合同金额占总新签合同金额的74.81% [36][37][38] - 年度报告：深圳瑞捷2024年实现营收4.70亿元，同比 -4.37%，归属净利润 -0.26亿元，同比 -162.81%；豪尔赛2024年实现营收4.59亿元，同比 -14.71%，归属净利润 -1.79亿元，同比 -1107.32%；宏盛华源2024年实现营收101.39亿元，同比+9.07%，归属净利润2.30亿元，同比+85.52% [40] - 股东增持：中国化学控股股东中国化学工程将增持公司A股股份，增持总金额不低于3亿元，不超过6亿元 [41] - 回购：山东路桥拟通过深交所交易系统以集中竞价方式回购，回购股份资金总额暂为不低于0.5亿元且不超过1亿元 [42] 行业新闻 - 中央周边工作会议4月8 - 9日举行，强调构建周边命运共同体，要深化发展融合，构建高水平互联互通网络，加强产业链供应链合作；共同维护地区稳定，开展安全和执法合作，应对各类风险挑战 [42][44] - 4月6日国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》，提到统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平 [44] - 4月10日具身智能产业化发展座谈会在深交所举行，国家人工智能基金筹备组副组长表示将结合产业发展态势和市场融资需求开展投资布局 [44] - 国家发改委发布文章称中国将坚持对外开放基本国策，进一步扩大自主开放，出台稳外资具体支持政策措施，强化外商投资服务保障 [44] 重点数据更新 - PMI：2025年2月，建筑业PMI为52.7%，同比减少0.8%，环比增长3.4%；新订单指数为46.8%，同比减少0.5%，环比增长2.1%；投入品价格指数为49.3%，同比减少2.7%，环比增长1.6%；销售价格指数为49.1%，同比增长0.2%，环比增长1.3%；从业人员指数为45.6%，同比减少2.0%，环比减少3.1%；业务活动预期指数为54.7%，同比减少1.0%，环比减少1.8% [46] - 固定资产投资和制造业投资：2025年2月，固定资产投资完成额为5.3亿元，同比增长4.1%，制造业固定资产投资为1.6亿元，同比增长9.0% [48] - 基建投资：2025年2月，狭义基建投资为1.3亿元，同比增长5.6%，增速环比减少0.5%，广义基建投资为1.7亿元，同比增长9.8%，增速环比减少0.6%；其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为0.4亿元，同比增长25.4%，增速环比减少0.1%，交通运输、仓储和邮政业为0.6亿元，同比增长2.7%，增速环比增长2.7%，水利、环境和公共设施管理业为0.7亿元，同比增长8.5%，增速环比增长2.5% [54] - 地产数据：2025年2月，地产开发投资为1.1万亿元，同比减少9.8%，销售额为1.0万亿元，同比减少2.6%，销售面积为1.1万亿元，同比减少5.1%，新开工面积为0.7万亿元，同比减少29.6%，竣工面积为0.9万亿元，同比减少15.6% [62] - 建筑业数据：2024Q4，建筑业总产值为10.9万亿元，同比增长2.9%，环比增长37.9%；其中，建筑工程为9.6万亿元，同比增长2.5%，环比增长36.5%；安装工程为0.9万亿元，同比增长5.3%，环比增长46.7%；竣工产值为5.8万亿元，同比减少4.7%，环比增长95.4%；外省产值3.6万亿元，同比增长6.2%，环比增长31.5%；外省产值占比为33.2%，同比增长1.1%，环比减少1.6% [71]