报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆因关税缓和上涨但特朗普保留对中国高额关税，国内大豆到港量恢复有累库趋势抑制油厂榨利，豆粕现货或短期走强后回落；我国大豆到港成本稳中偏涨但贸易战或抑制豆系价格；棕榈油受原油大跌和产量恢复影响或偏空但受出口转好和库存偏低支撑，中期油脂或受美国相关政策支撑；白糖短线受美国关税政策扰动，中长期天气影响大；棉花短线内外走势割裂，后续看下游消费情况；鸡蛋短期情绪转好但中期涨价持续性不足；生猪现货短期波动有限，建议关注反弹后的短空机会 [2][3][5][6][10][13][16][20][23] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：美豆因美国与多国关税缓和上涨，特朗普保留对中国高额关税，国内大豆到港量逐渐恢复未来三月有累库趋势，上周国内成交好提货弱开机率偏低，周末豆粕现货涨150 - 200元/吨，华北检修致豆粕库存偏低，MYSTEEL预计下周开机率回升 [2] - 交易策略：05豆粕合约成本区间2750 - 2850元/吨，09等远月豆粕成本区间2850 - 2950元/吨，短期美豆因贸易战承压但有支撑，巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定中期看涨，国内豆粕预计区间震荡回落买思路为主 [5] 油脂 - 重要资讯：马棕3月产量环比大增16.76%至138.72万吨，出口弱，国内表观消费大增，累库5万吨至156.26万吨，同比降15万吨；ITS及AMSPEC预计马棕4月前10日出口增加约20% - 50%；受特朗普关税影响原油大跌带动棕榈油估值下跌，马来西亚3月棕榈油产量、库存增加，棕榈油小幅走弱但受库存偏低、4月高频出口转好支撑，国内现货基差震荡 [6] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显棕榈油偏空，受4月高频出口转好及库存仍偏低支撑，关注产地供需情况，中期若宏观企稳油脂或受美国相关政策支撑 [10] 白糖 - 重点资讯：周五郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖9月合约收盘价报5943元/吨，较前一交易日跌23元/吨或0.39%；广西制糖集团报价6130 - 6260元/吨持平，云南制糖集团报价5960 - 6000元/吨下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间6400 - 6860元/吨调整20 - 50元/吨；广农糖业已完成甘蔗种植162.3万亩，新植蔗56.8万亩，新增改扩种面积22.9万亩增幅16.42%；截至4月9日巴西港口等待装运食糖船只38艘，等待装运食糖158.83万吨，较上周略增16.56万吨，较去年同期减少128.03万吨 [12] - 交易策略：受美国关税政策扰动短线原糖价格走弱，国内供需紧平衡郑糖价格相对抗跌，内外价差收窄；短期供应偏紧，短线糖价可能有反复；中长期看天气，若2025年天气好转2025/26榨季或增产，糖价有下跌风险，今年以来广西和巴西降雨仍明显偏少 [13] 棉花 - 重点资讯：周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报12970元/吨，较前一交易日跌15元/吨或0.12%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价13900元/吨，较上个交易日涨250元/吨；当期下游供需双弱，纺企新订单少，原料皮棉随采随用；4月USDA报告显示全球棉花产量环比下调2万吨，消费下调11万吨，库存上调9万吨等；3月27至4月3日当周美国对中国出口签约净减0.018万吨，中国连续五周取消美国棉花进口订单 [15] - 交易策略：美国暂缓关税征收后美棉价格反弹，但我国对美出口受阻，短线内外棉价走势割裂；国内供需紧平衡，后续看下游消费，若下游走弱棉价下跌，若好转则有反弹机会，当前下游走弱可能性更大 [16][17] 鸡蛋 - 现货资讯：周末国内蛋价主流稳定，局部小涨，黑山报价持平于3元/斤，馆陶涨0.13元至3.11元/斤，市场供应稳定，小蛋占比增加，下游走货正常，按需采购，本周蛋价稳定为主局部略强 [19] - 交易策略：偏高持仓造成盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好；但当前季节利好支撑少且短，现货中期涨价持续性不足，后市偏空矛盾可能重新积累，待持仓风险下降后关注上方压力，等待做空信号 [20] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.27元至15元/公斤，四川均价涨0.03元/公斤，二次育肥补栏积极性高，生猪供应偏紧，下游采购难度增加，支撑猪价，但终端需求平平，屠宰企业销售欠佳，预计猪价趋稳局部略涨 [22] - 交易策略：现货短期波动有限，体重增加背景下压力向后积累，盘面部分反应市场看跌未来预期，但贴水格局下往下空间受限；震荡思路下，关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前不适合追空 [23]