报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 中美关税博弈凸显主线，后续节奏有望舒缓，汽车板块估值有望显著修复，建议关注受益于国产替代趋势核心汽车芯片供应商、自主强势整车厂、超跌零部件公司三大方向 [9][10][20] 根据相关目录分别进行总结 中美关税博弈凸显主线，后续节奏有望舒缓 - 4月3 - 11日，美国多次宣布对中国加征关税，中国也进行了相应反制，4月12日美国免除多项商品“对等关税” [9] - 自特朗普上任已5次提高中国商品关税，本轮节奏更快、幅度更大、范围更广，我国表态后，特朗普表示希望达成协议，关税博弈有望缓和 [10] 中国整车出口受关税影响有限，汽车零部件出口影响分化 - 美国对中国汽车产业实施《1962年贸易扩展法》232条、《1974年贸易法》301条、“芬太尼关税”等关税政策 [11][12] - 受美国关税政策影响，中国整车出口美国最高额外关税税率超145%，零部件出口美国最高额外关税税率超170%，但根据2025年4月豁免政策，部分情况额外关税有不同 [13] - 2024年中国对美出口整车11.6万辆，占出口总量1.81%，且基本受232条款影响，整车受“对等关税”影响有限 [6][14] - 2024年我国对美零部件出口额达171.5亿美元，占出口总额15.6%，“对等关税”主要影响未受232条款影响、北美产能布局少的部分零部件出口 [18] - 我国汽车零部件厂商根据受影响情况分为四类，在北美有产能布局、产品受232条款约束、有海外产能布局、无海外产能布局的企业受影响程度不同 [17][18][19] 投资建议 - 建议关注受益于国产替代趋势核心汽车芯片供应商、自主强势整车厂、超跌零部件公司三大方向 [7][20][21] - 推荐标的包括小鹏汽车 - W、华阳集团等，受益标的包括比亚迪、理想汽车 - W等，感知端激光雷达等亦受益，建议关注 [7][21]