报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 特朗普关税战略体现阶段性调整而非根本性转变，此次电子产品豁免遵循其“制造业回流”与“消费者利益平衡”策略 [2] - 全球贸易格局重塑下中国电子制造链优势仍难以短期替代，但会加剧全球电子供应链竞争压力 [3] - 消费电子产业链可能迎来阶段性估值修复，不过中期不确定性风险不容忽视 [4] - 持续看好未来有AI主线长期驱动成长的龙头公司，建议关注相关上市公司 [5] 相关目录总结 事件 - 4月12日特朗普政府宣布将20类电子产品排除在互惠关税之外，覆盖关键电子元器件，适用于所有受“对等关税”影响的国家 [1] 关税战略调整 - 特朗普政府就职后将对华平均关税从20.8%提升至134.7%，增幅达113.9pct，此次豁免是谈判筹码而非简单贸易壁垒 [2] 中国电子制造链优势 - 电子供应链高度依赖亚洲尤其是中国，约90%的iPhone、80%的iPad和55%的Mac电脑在中国制造 [3] 消费电子产业链影响 - 豁免名单公布短期内相关电子制造产业链可能迎来估值修复行情，但互惠关税政策动态调整，长期有其他政策措施风险 [4] 投资建议 - 维持行业“强于大市”评级，建议关注立讯精密（AI手机）、江波龙（AI存储）、联瑞新材（AI HBM材料）、卓胜微（手机射频龙头） [5] 公司评级与财务数据 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2024E PE | 2025E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002475.SZ | 立讯精密 | 买入 | 1.9 | 2.38 | 16.94 | 13.52 | | 300782.SZ | 卓胜微 | 增持 | 0.83 | 1.59 | 102.92 | 53.72 | | 301308.SZ | 江波龙 | 增持 | 1.2 | 2.37 | 66.37 | 33.6 | | 688300.SH | 联瑞新材 | 增持 | 1.35 | 1.8 | 41.61 | 31.21 | [1]