报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动产业向更泛化、实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议 [4] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，随着政策落地基本面有望改善，自主可控主题下工业母机产业链将获重视，给出投资关注建议 [6][7] - 农业机械需求长期向好，拖拉机出口增长空间大，补贴政策和“国四”标准使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [8][9] - 机械出海方面，美国补库和“一带一路”带来不同投资机会，分别给出关注建议 [10][12] - 工程机械行业景气度持续复苏，叉车出口销量维持增长，分别给出关注建议 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏等，给出关注建议 [14] - 对等关税实施后半导体设备国产替代加速，大基金三期推动产业发展，给出关注建议 [15][16] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，技术突破和价格调整使市场回归健康竞争，给出关注建议 [18] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费，给出关注建议 [21] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 4月9日李强主持座谈会，智元机器人彭志辉参会发言；波士顿动力与现代汽车深化合作，现代将购数万台机器人并投资210亿美元；灵心巧手获超亿元种子轮融资；宇树科技发布G1搏击视频并计划开启直播；华为云大会华为与多家企业合作；傅利叶推出开源人形机器人Fourier N1 [2][3] 机床&刀具 - 2025年2月日本机床订单金额同比增3.5%，内需、外需订单均上升，对华订单同比升16.9%；1 - 2月我国金属切削机床产量同比增14.4%；美国制裁涉及中国实体和个人，相关公司回应；政策落地有望改善行业基本面，给出投资关注建议 [6][7] 农业机械 - 2025年3月中国农机市场景气指数为61.7%，环比、同比均提升；3月6个一级指数全部在景气区间；3月小麦、玉米收购价格有变动；1 - 2月大、中、小型拖拉机产量有增减；看好农业机械需求提升，拖拉机出口增长空间大，补贴政策使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [8][9] 机械出海 - 4月美国提高对华商品关税，中方相应调整；美国对电子产品免除“对等关税”；美国补库使工具类企业受关税影响，后续走势取决于中美博弈，“一带一路”带动矿山机械出海，分别给出关注建议 [10][12] 工程机械 - 工程机械行业景气度持续复苏，2025年3月挖掘机销量同比增18.5%，国内、出口销量均上升；预计2025年基建投资靠前发力，工程机械需求有望边际修复，建议关注相关龙头；叉车出口销量维持增长，电动化、国际化是增量来源，建议关注相关企业 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标量和中国中车动车组高级修订单同比大幅增长，全国铁路固定资产投资和旅客发送量同比上升，轨交设备行业将受益，给出关注建议 [14] 半导体设备 - 对等关税实施后关键设备国产替代加速，美国对盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行；大基金三期推动半导体产业发展，给出关注建议 [15][16] 新能源设备 - 新疆灿阳新能源光伏项目开工，陕西公布重点建设项目涉及光伏领域，隆基、晶科能源签订光伏组件供货协议；光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，市场回归健康竞争，给出关注建议 [17][18] 低空经济及EVTOL - 中央空管委、工信部、北京市发布相关政策；峰飞航空eVTOL首飞，武汉总装基地动工；工信部发布征求意见稿，海南公布行动方案；低空经济发展有望提速，带动产业链和消费，给出关注建议 [19][21] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年3月PMI指数环比上升至50.5%，全部工业品PPI指数同比 - 2.5%；1 - 2月制造业固定资产投资额累计同比 + 9.0%，金属切削机床产量累计同比 + 14.4%；2024年12月工业机器人当月产量同比 + 36.7%；2025年2月日本机床对华订单同比 + 17% [28][30][31] 工程机械 - 基建投资反弹，地产投资景气低，2025年2月房屋新开工面积累计同比下滑29.6%；挖掘机月度、国内、出口销量及同比变化情况，出口占比情况，开工小时有所回升；2025年3月美国CPI同比 + 2.4%，中国CPI同比 - 0.1% [41][56][58] 锂电设备 - 2025年3月新能源汽车销量当月值123.70万辆，同比 + 40%；动力电池装车量当月56.6GWh，同比 + 61.8% [62][68]