报告行业投资评级 - 看好丨维持 [7] 报告的核心观点 - 美国关税政策扰动下非美地区新能源汽车产业格局出现新变量，欧盟与中国就电动汽车关税达成共识并启动“最低进口价格”机制谈判，特斯拉宣布在摩洛哥投资建厂，需重视非美市场新催化 [2][15] 根据相关目录分别总结 政策端：“最低进口价格”机制谈判，国产车放量可期 - 2024 年 10 月 29 日欧盟对华电动汽车加征 7.8%-35.3%反补贴税，2025 年 4 月 12 日中欧同意以设定最低价格替代该关税，欧盟暂停反补贴关税政策，为中国车企保留欧洲市场准入空间，打开新能源车供应链全球配套和需求空间 [4][16] - 欧盟内部分歧大，德国、匈牙利等 5 国反对加税法案，2024 年 10 月中国曾提以不低于 3 万欧元价格出口提案换豁免额外关税 [16] - 中国车企出口至欧盟电动汽车需遵守 3.5 万至 4 万欧元动态价格下限，标准按市场变化每季度调整，欧盟为中国车企保留每年约 50 万辆欧洲市场准入空间 [17] 需求端：欧洲销量强势复苏，国产车影响力凸显 - 碳排放考核法案和 ZEV 法案支撑下，2025 年 1-3 月欧洲 7 国累计销量 59.9 万辆，同比增长 24.2%，累计渗透率 23.6%，同比提升 4.5pct [5][18] - 关税影响逐步消化，中国 OEM 和中国制造新能源车欧洲影响力稳步增长，2025 年 1-2 月国产车累计销量 2.6 万辆，市场份额提升到 6.3% [5] - 2022 年欧洲本土汽车产能受限，国产车渗透率和销量增长，2023 年小型车放量，2024 年 6 月份额达 7.5%，后因临时反补贴关税销量同比增速转负，2025 年随车市回暖回升 [19] - 比亚迪和上汽集团在欧洲车市销量占比分别为 46%和 36%，零跑、小鹏等车企销量增速和占比提升 [23] - 比亚迪 Seal U、上汽 MG 4 等车型 2025 年 1-2 月累计销量超千辆，插混车型影响小，国产车靠低价和高配置打开市场 [23] 供给端：Tesla 布局摩洛哥，欧洲&新兴市场成为新引擎 - 特斯拉将在摩洛哥投资 50 亿美元建工厂，占地 300 公顷，计划生产紧凑型电动汽车，年产能 40 万辆，2025 年 9 月开工，2027 年底投产，预计创造 2.5 万个就业岗位 [6][25] - 摩洛哥磷资源储备世界第一，铁锂路线海外拓展及欧美自由贸易协定吸引中国锂电产业链布局，电池、正负极电解液等环节均有企业规划 [6][26] - 中国锂电产业集群效应和海外市场准入门槛等因素使国内供应链企业出海提速，欧洲市场多家锂电产业链企业加码产能布局 [28]