报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 制造端关税扰动下短期市场情绪带动估值调整，头部企业超跌，随着关税政策演变，制造链避险情绪高点已过，短期有望修复，应把握超跌制造头部企业中长期积极因素带来的估值修复机会 [5] - 品牌端内需风险偏好提升，以品牌服饰为代表的可选消费在政策刺激和信心重建下逐步复苏，复苏超预期的企业有望迎来估值修复行情 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周上证指数、深证成指、创业板指、沪深 300、恒生指数分别变动-3.11%、-5.13%、-6.73%、-2.87%、-8.47%，纺织服饰、美容护理、商贸零售分别变动-5.72%、-2.55%、+2.88%，较上证指数分别跑输 2.61pct、跑赢 0.56pct、跑赢 5.99pct，在 31 个申万一级行业中分别排名第 23 位、第 8 位、第 2 位，本周涨幅最大板块是农林牧渔（+3.28%），跌幅最大板块是电力设备（-8.09%） [6][14] - 本周 A 股纺织服饰涨幅前五为万事利（+8.83%）、泰慕士（+5.73%）、华利集团（+4.97%）、金发拉比（+2.32%）、海澜之家（+2.21%），跌幅前五为开润股份（-17.89%）、牧高笛（-17.65%）、台华新材（-15.60%）、孚日股份（-14.52%）、恒辉安防（-14.49%） [21] - 本周 A 股美护&珠宝涨幅前五为青岛金王（+26.28%）、锦波生物（+13.01%）、两面针（+2.79%）、上海家化（+2.65%）、菜百股份（+1.82%），跌幅前五为科思股份（-12.73%）、瑞贝卡（-11.73%）、明牌珠宝（-11.53%）、延江股份（-10.70%）、倍加洁（-10.12%） [21] 行业数据跟踪 零售数据 - 1 - 2 月社零总额同比增长 4%，增速环比 12 月+0.3pct，城镇、乡村分别同比变动+3.8%、+4.6%，商品零售、餐饮收入分别同比变动+3.9%、+4.3% [24] - 限上必选消费品中粮食类、饮料类、烟酒类和日用品类分别同比变动+11.5%、-2.6%、+5.5%、+5.7%，限上可选消费品中服装鞋帽类、化妆品、金银珠宝、通讯器材、家电和家具分别同比变动+3.3%、+4.4%、+5.4%、+26.2%、+10.9%、+11.7% [24][25] 原材料价格 - 棉花方面，Cotlook A 指数（1%关税）4 月 10 日收盘价为 13869，较上周变动-1.3%，中国棉花价格指数 4 月 11 日收盘价为 14275，较上周变动-4.2% [27] - 羊毛价格指数 4 月 10 日收盘价为 753 美分/公斤，较上周变动-4.3% [27] - 粘胶短纤/粘胶长丝 4 月 11 日价格分别为 13200 元/吨和 44500 元/吨，较上周同比变动-1.5%和持平 [27] - 涤纶长丝 POY/FDY/DTY 在 4 月 11 日价格分别为 6480 元/吨、6800 元/吨和 7850 元/吨，分别较上周变动-5.4%、-4.9%、-3.7% [27] - PA66 在 4 月 6 日价格为 23000 元/吨，较上周持平 [27][28] - 锦纶丝 POY/FDY/DTY 在 4 月 6 日价格为 13050 元/吨、15650 元/吨、14350 元/吨，分别较上周变动-1.9%、-0.9%、-1.8% [28] - 原油 4 月 11 日价格为 66.16 美元/桶，较上周五变动-2.95%，棕榈油 4 月 11 日价格为 9258 元/吨，较上周五变动-5.09%，聚丙烯指数 4 月 11 日指数为 7210，较上周五变动-1.67%，低密度聚乙烯价格 4 月 11 日价格为 9200 元/吨，较上周五变动-3.16%，黄金 Au9999 价格 4 月 11 日价格为 757.10 元/克，较上周五变动+2.46%，白银价格 4 月 11 日价格为 7984 元/千克，较上周五变动-3.38% [30][32] 出口数据 - 25 年 3 月越南纺织品和服装出口同比+14.77%（M1 - 2 同比+12.6%），鞋出口同比+15.77%（M1 - 2 同比+10.1%） [8][31] - 2025 年 3 月丰泰、裕元（制造分部）、志强、钰齐、儒鸿、聚阳、威宏营收同比增速分别为-1.5%、+3.5%、+40.1%、+24.8%、+20.9%、+10.5%、+16.6%，多数制造企业保持稳健增长，增速差异或与品牌客户结构及订单交付周期有关 [34] 行业&公司动态 - 安踏 2.9 亿美元全资收购户外品牌狼爪，预计 2025 年第二季度末或第三季度初完成交割，收购后将强化其在全球户外品类竞争力，丰富品牌矩阵 [37] - Prada 拟以约 100 亿人民币收购 Versace 控股公司，交易预计本月内完成，完成后 Versace 将成 Prada 全资附属公司 [37] - UR 母公司 FMG 集团推出全新会员制品牌 OF，首店 2025 年 4 月 1 日开业，定位高性价比服饰品牌，以会员制为核心运营模式 [37]