金融数据表现 - 3月社融新增5.89万亿，人民币贷款增加3.64万亿；3月末社融规模存量同比增长8.4%，M2同比增长7%[6] - 3月新增社融5.9万亿，同比多增1.1万亿；社融口径人民币贷款新增3.8万亿，同比增加0.5万亿；政府债新增1.5万亿，同比多增1万亿[7] - 3月当月新增信贷3.6万亿，同比+0.6万亿；居民部门信贷增加0.99万亿，同比增加447亿；企业部门信贷新增2.84万亿，同比+0.5万亿[7] 支撑因素分析 - 政府债和企业短贷是支撑社融信贷回升的主力，企业中长贷虽同比少增，但加回3月近4000亿置换债后为多增状态[2][7] 政策工具情况 - 货币政策总量工具可通过降准、恢复国债买卖、加大买断式逆回购等补充流动性，降息概率逐步抬升；结构工具上5000 + 3000亿资本市场支持工具空间充足，消费、科技等领域有创新和降息可能[7] - 财政政策方面，2025年新增债务约13.86万亿，一季度发行约4万亿，二季度或加快既定存量政府债发行；支出结构有调整空间；政府债有两万亿左右限额空间，可年内增加额度[7] 风险提示 - 经济复苏不及预期，导致信贷增长和社融存量增速走弱[32] - 美联储降息不及预期，因美国经济韧性强、通胀粘性大[32] - 关税政策最终落地情况不确定，政策应对或相机抉择[2][7][32]