报告公司投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 报告围绕超纯科技展开，指出其作为泛半导体超纯水系统国产化领军者，在业务上有突出表现，行业前景广阔且自身具备项目经验和低估值优势，有望受益于行业发展 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业务 - 超纯科技是为泛半导体高科技产业提供超纯水处理等服务的国家级高新技术企业，2023 年 7 月被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，2024 年获广东省制造业单项冠军，截至 2023 年 12 月 31 日拥有多项专利和软件著作权 [1][10] - 产品包括超纯水制备系统、工业废水处理及回用系统等，核心客户为一线光伏及半导体制造企业，公司具备一站式服务综合能力 [12][13][14] - 商业模式采用自主创新与产学研结合，经营上以超纯水处理系统业务切入后端业务，研发与院校合作，生产定制化设备，销售通过营销中心拓展市场 [31][32][36] - 2024H1 实现营收 3.14 亿元，归母净利润 2340.06 万元，毛利率有波动，期间费用呈下降趋势，净利率受综合影响有波动 [37][38][41] 行业 - 超纯水系统市场受电子等行业需求推动，2019 年全球市场约 30 亿美元，预计 2027 年达 50 亿美元，亚太地区是主要增长区域，中国市场东部发达、西部崛起 [2][46][49] - 下游产业中，光伏全球市场持续高速增长，中国保持高增速；半导体集成电路产业规模和聚群效应明显，国内产业链成长空间大；平板显示行业在新技术推动下前景广阔 [57][67][69] 看点 - 公司在超纯水处理等领域经验丰富，有多项核心技术和项目实例，曾获“中国散裂中子源工程重要贡献参建单位”荣誉称号 [74][75][78] - 浓氢氟废水再生利用技术开始工业化客户导入，预计产生收入，研发费用呈增长态势且研发费用率维持稳定 [81] 估值对比 - 超纯科技可比公司 PE2023 均值 27.2X，自身 PE2023 为 8.0X，估值相对较低 [3][85]