报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国财长暗示在美上市中概股可能被摘牌，但此次潜在影响更可控，因许多大盘中概股已双重上市、双重上市股票港股市值占比增加、港股南向资金持股比例显著提高，但中美关系不确定性短期内仍会给股价带来压力 [2] - 中概股摘牌担忧并非新问题，当前约230家在美上市中概股总暴露市值降至4600亿美元，低于2021年末的1.1万亿美元 [3] - 从美国摘牌可能带来减少获取美国资金池、降低交易量、增加中美金融脱钩担忧、降低估值倍数等影响，但近年来中概股在美融资减少，港股作用增强，港股交易量也显著回升 [4] - 前两次摘牌担忧时中概股股价平均下跌22%，受影响较大的股票包括未双重上市、高杠杆和负现金流、小盘股以及采用VIE结构的股票 [5] 根据相关目录分别进行总结 中概股现状 - 目前约230家在美上市中概股，总暴露市值4600亿美元，低于2021年末的1.1万亿美元 [3] - 许多大盘中概股已双重上市，双重上市股票港股市值占比在过去三年增加30个百分点，达约60%，港股南向资金持股比例从2021年的5%升至目前的11 - 12% [2] 摘牌影响 - 减少获取美国资金池，历史上港股交易速度比美国低约0.2%，增加中美金融脱钩担忧，可能因失去投资者基础和流动性降低估值倍数，但难以量化 [4] - 近年来中概股在美融资减少，港股作用增强，港股交易量显著回升，港交所曾提供中概股在港二次上市要求 [4] 股价反应 - 前两次摘牌担忧时，中概股股价平均下跌22%，受影响较大的股票包括未双重上市、高杠杆和负现金流、小盘股以及采用VIE结构的股票 [5] 潜在可在港上市股票 - 列出了可能符合在港二次上市条件的大盘中概股，如拼多多、滴滴、满帮集团等 [9]