报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 生育支持和健康消费共同发力，推荐关注医疗服务板块；市场风格转变，创新药获支持，AI技术在医疗健康领域应用前景广阔，继续推荐创新药械和AI医疗主线 [2][3][34] 根据相关目录分别进行总结 生育支持和健康消费齐发力 - 4月10日国家医保局宣告中国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立，旨在提升生育保障水平与服务能力；国内有望迎来生育政策红利期，31个省/直辖市和新疆建设兵团均已将辅助生殖纳入医保，生育补贴等配套措施有望刺激生育意愿 [12][13] - 锦欣生殖为民营辅助生殖龙头公司，2024年受宏观环境及医保纳入节奏扰动，公司建立专科精细化运营模式，核心竞争力突出，海外业务量稳定提升 [14][17] - 4月9日12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，重点提及增强银发市场服务能力；中医医疗服务在银发经济中潜力大，固生堂为中医医疗服务龙头，业务发展韧性强，未来增长势头强劲 [17][18] 本周行情回顾 - A股市场生物医药板块整体下跌3.03%，表现弱于整体市场，分子板块中医疗服务跌幅最大；港股医疗保健板块上涨0.41%，相对表现强于恒生指数 [24][25] - A股涨幅居前的个股有诺唯赞、键凯科技等，跌幅居前的有*ST贤丰、凯因科技等；港股涨幅居前的有美中嘉和、泰格医药等，跌幅居前的有金斯瑞生物科技、心泰医疗等 [24][25] 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）25.35x，全部A股（申万A股指数）市盈率14.47x；分板块来看，化学制药31.76x，生物制品21.79x，医疗服务22.70x，医疗器械26.44x，医药商业17.75x，中药25.17x [29] 投资策略 - 市场风格转变，创新药获支持，医保腾笼换鸟及商保增量将支持创新药支付端，全链条支持政策有望落地；AI技术在医疗健康领域应用前景广阔，建议关注相关板块应用机会 [34] - 继续推荐创新药械和AI医疗主线，看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司，关注低估值的龙头公司和AI+医疗相关公司 [35] 推荐标的 - 迈瑞医疗是国产医疗器械龙头，研发和销售实力强，国际化布局成果显著；联影医疗致力于提供高性能医学影像设备等，有望成长为全球影像设备龙头 [36] - 药明康德是新药研发全产业链服务平台，有望受益于全球新药研发外包服务市场发展；新产业是化学发光免疫分析领域龙头，装机基础将带动试剂销售 [36] - 美好医疗专注医疗器械精密组件及产品，延伸能力突出；开立医疗是“超声+软镜”行业领军企业，新业务成长可期 [37] - 澳华内镜是国产软镜设备龙头，旗舰产品推广顺利；艾德生物是肿瘤精准诊断领域龙头，产品线布局领先，产品出海空间广阔 [37] - 振德医疗是医用敷料行业龙头，有望迎来业绩拐点；药康生物是实验动物小鼠模型企业，各业务条线稳健增长 [38] - 金域医学研发和数字化转型驱动盈利能力提升；康方生物是双抗龙头，在研管线丰富，部分产品已商业化 [38][39] - 科伦博泰生物ADC产品临床数据优秀，与默沙东合作利于全球商业化；和黄医药是创新型生物医药公司，多款产品有望获批上市 [39] - 康诺亚-B的司普奇拜单抗获批多个适应症，有望通过国谈进入医保；三生制药是生物制药领军企业，在多领域有研发销售经验 [39][40] - 爱康医疗是人工关节领域龙头，借助集采提升市场份额，骨生物材料和数字化骨科将成新增长点 [40]