报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期国际形势变化强化国家提振内需信心，预计后续出台更多刺激消费政策，消费复苏预期升温 [8][109] - 判断白酒行业基本处于自身周期底部，后续大概率平稳上行，进入中长期布局时点 [8][109] - 3月大众品线上销售增长稳健，看好零食板块，建议关注啤酒和乳制品行业 [8][109] 根据相关目录分别进行总结 酒类 - 2025年3月阿里系酒类线上销售额13.8亿元，同比增5.3%，销售量降2.8%，销售均价增8.3%，清酒烧酒同比增46.7%，国产白酒类线上销售额占比74.5% [5][16] - 白酒龙头中，茅台销售额基本持平，五粮液、汾酒下降，行业头部品牌集中度环比+5.2pct至70.2% [5][23] - 啤酒品牌青啤、百威、雪花销售额同比上升，行业头部品牌集中度环比+3.4pct至26.9% [5][32] - 2025年3月阿里系预调酒线上销售额12.1万元，同比增18.6%，锐澳品牌销售额同比增19.4% [39] 休闲食品 - 2025年3月阿里系休闲食品线上销售额26.8亿元，同比基本持平，销售量降19.5%，销售均价增24.1%，奶酪零食同比增24.6%，饼干膨化线上销售额占比17.3% [6][44] - 龙头企业中百草味销售额增长，三只松鼠、良品铺子下降，行业头部品牌集中度环比+2.6pct至10.4% [6][49] 粮油速食 - 2025年3月阿里系粮油速食线上销售额25.8亿元，同比增17.3%，销售量增0.7%，销售均价增16.4%，米面杂粮同比增33.0%，方便速食类线上销售额占比30.8% [6][61] - 龙头品牌海天味业、李锦记销售额增长，千禾味业下降，行业头部品牌集中度环比-0.7pct至12.2% [64][66] 乳制品 - 2025年3月阿里系乳制品线上销售额10.6亿元，同比增17.9%，销售量增2.1%，销售均价增15.5%，低温调制乳同比增123.5%，常温牛奶线上销售额占比39.4% [7][71] - 头部品牌伊利股份、认养一头牛销售额增长，蒙牛乳业下降，行业头部品牌集中度环比+3.7pct至37.5% [7][75] 冲饮麦片 - 2025年3月阿里系冲饮麦片线上销售额1.0亿元，同比降6.9%，销售量降26.3%，销售均价增26.3%，西麦市占率最高 [85] - 头部品牌中西麦食品销售额增长，桂格、王饱饱下降，行业头部品牌集中度环比+1.2pct至32.1% [86] 包装饮料 - 2025年3月阿里系包装饮料线上销售额5.1亿元，同比增9.7%，销售量降0.6%，销售均价增10.2%，碳酸饮料同比增61.1%，果蔬汁类线上销售额占比18.9% [7][95] - 主要品牌线上销售额表现分化，东鹏饮料、香飘飘增长，六个核桃、露露下降 [100] 投资建议 - 白酒推荐贵州茅台、山西汾酒，受益标的今世缘、古井贡酒等 [8][109] - 大众品看好零食板块，推荐甘源食品、盐津铺子；建议关注啤酒行业，推荐青岛啤酒；关注乳制品行业，推荐伊利股份 [8][109]