报告行业投资评级 - 看好 ——保险行业 [2] 报告的核心观点 - 预计1Q25 A股上市险企合计归母净利润同比增长7.9%至895.52亿元，细分公司中，中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安归母净利润均有不同程度增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 人身险 - 受预定利率调整、产品结构调整、佣金调整、金融产品关注度变化四大因素影响，预计1Q25上市险企NBV增速分化、渠道表现分化 [3] - 个险预计多数险企个险新单承压，产品结构分化；银保受益于低基数优势及头部公司竞争力增强，预计新单增速稳健 [3] - 预计上市险企1Q25 NBV增速分化，新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿同比均有不同表现 [3] 财险 - 1 - 2M25财险公司原保险保费收入达3203亿元，同比增长4.7%，赔款支出金额为1602亿元，同比下降3.9% [4] - 1Q24雨雪冰冻灾害使财险COR承压，低基数下，头部险企策略推进及新会计准则影响，预计1Q25上市险企COR显著改善 [4] - 预计1Q25中国财险、中国平安、中国太保COR分别为95.1%、97.6%、97.7%，同比均有下降 [4] 投资端 - 1Q25资本市场波动，沪深300指数、中证800指数、中证红利指数较1Q24表现下降，港股表现亮眼，长端利率阶段性回升 [5] - 建议关注基本面边际改善确定性强和有业绩支撑的标的，持续推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中国太保 [5] 保险行业重点公司估值 - 报告列出A股和H股多家保险行业重点公司的股价指标（收盘价、合并总市值、流通市值）和估值指标（25E PEV、PE(TTM）、PB（LF）） [7]