报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计经历关税大战后焦炭、焦煤市场反弹或将于近期开启，可尝试逢高卖出看跌期权，或者待行情企稳逢低尝试买入保值或投资 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 4月15日，焦炭期货主力合约2505连续2个交易日震荡回升，收复4月8日以来大部分跌幅；焦煤期货新主力合约2509震荡走弱，创2017年6月19日以来9月合约最低收盘价 [5] - 4月15日，焦炭2505合约日线KDJ指标金叉；焦煤2509合约日线KDJ指标继续回落。焦炭2505合约、焦煤2509合约日线MACD绿柱连续2个交易日收窄 [8] - 焦炭方面，下游钢厂高产量维持，焦化厂连续4周明显增产，钢厂与焦化厂库存明显去化利多，但港口库存走高利空，库存结构性变化暂时不足以扭转供应宽松格局。焦炭价格反弹需成材市场回暖配合，预计4月底前焦炭市场或跟随成材好转 [9] - 焦煤方面，进口高位增长，国内强调保供，供应持续宽松，库存端钢厂和港口库存明显去化，但近期焦化厂积极补库将给后期价格反弹打折。焦化厂开始复产，焦煤下跌能否止步需看焦炭市场能否真正回暖 [9] - 邢台、天津、石家庄、唐山等地焦炭现货市场第一轮提涨落地，钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，4月15日零点执行 [9] 行业要闻 - 4月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存983万吨，环比减少53万吨，下降5.1%，库存持续下降；比年初增加324万吨，上升49.2%；比上年同期减少325万吨，下降24.8% [10] - 2025年3月，中国神华商品煤产量2940万吨，同比增加1.7%，环比增长8.9%；煤炭销售量3460万吨，同比下降13.5%，环比增长0.9%。1 - 3月，商品煤累计产量8250万吨，同比下降1.1%；煤炭销售量9930万吨，同比下降15.3%。3月，黄骅港装船量1930万吨，同比增长2.7%，环比增长27.8%；神华天津港煤码头装煤量300万吨，同比下降18.9%，环比下降6.3%；航运货运量830万吨，同比下降23.9%，环比增长10.7%。3月，总发电量173.3亿千瓦时，同比下降5.8%；总售电量163.1亿千瓦时，同比下降5.7% [10] - 兖矿能源2025年将把“增量”作为重中之重，释放陕蒙、澳洲基地产能，双管双控负债规模和资产负债率，力争资产负债率控制在60%以下。公司力争5 - 10年煤炭产量达3亿吨/年，若内涵式增长项目规划如期完成，将新增煤炭产能4800万吨以上；拟收购控股股东下属西北矿业51%股权，将新增煤炭核定及规划产能6105万吨 [11] - 3月，陕煤集团运销集团销售煤炭2471.8万吨，环比增长8.8%，其中自产煤销量环比增长9.4%，外购煤销量环比增长3% [11] - 截至4月10日，国家能源集团朔黄铁路累计完成煤炭运量500008.7万吨，突破50亿吨大关 [11] - 云煤能源2024年实现营业收入66.75亿元，同比下降10.54%；净利润亏损6.62亿元，上年同期净利润1.47亿元 [11] - 2024年，抚顺特钢实现营业收入84.84亿元，同比下降1.06%；归属上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下降69.18%，其中第四季度录得亏损；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9835.06万元，同比降72.38%；基本每股收益0.06元/股 [11] - 4月15日，秦皇岛港煤炭库存为677万吨，环比前一日增长1.04%，环比上周增长4.96%，较上月同期下降5.31% [12] - 一季度川煤集团完成生产煤炭302万吨、贸易煤炭246.5万吨，同比分别增长26%、18.56%，营业收入、利润总额、现金净流入等主要经济指标逐月上升 [12] - 4月11日晚，美锦能源终止重大资产重组事项，原因是交易各方对相关商业条款未能达成一致。美锦集团是美锦能源控股股东，所持公司股权质押率达99.7%，美锦能源上市以来，美锦集团累计套现约80亿元。2024年，美锦能源预计亏损8亿元至11.50亿元，截至2024年9月末，资产负债率为63% [12] - 盘江股份所属杨山煤矿资源量约3.67亿吨、可采储量约2.63亿吨，在产矿井产能为30万吨/年，杨山煤矿露天开采项目（100万吨/年）于2024年12月开工建设，截至今年3月底已累计完成土方挖掘108万立方米，施工期间累计产出工程煤约2万吨 [12] - 建投能源预计2025年一季度归母净利4.47亿元，同比增长77.2%，主要因煤炭市场价格回落，控股火电公司主营业务成本降低，利润增加，参股火电公司投资收益亦增加 [12] - 4月14 - 25日，蒙古国将在边境口岸对企业煤炭运输活动进行不定期检查 [12] - 俄罗斯新能源战略显示，预计到2050年前，保持原油产量稳定，天然气产量和出口显著增长。计划将天然气出口量由2023年的1460亿立方米增加至2030年的2930亿立方米，2050年跃升至4380亿立方米；石油年产量从2023年的5.31亿吨稳步提至2050年前每年5.4亿吨，2030 - 2050年间石油出口量稳定在每年2.35亿吨 [13] - 4月15日，印尼发布2025年4月下半月动力煤参考价，各品种煤价格较4月上半月多数上调，高卡煤价格再次下调 [13] - 2025年3月，巴西铁矿石出口量同比增7.9%至2840万吨，环比增长10.6%；出口额为20亿美元，同比降16.5%，环比增16.3%。1 - 3月，出口量达8470万吨，同比增长1.2%；出口额约为59.5亿美元，同比下降25.1%，主要目的地是中国，占总出口量的65% [13] - IEA月报将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日，之前预估为103万桶/日；预计2026年将出现供应过剩 [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][15][19]