报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，关税争端升级拖累宏观情绪，检修复产使开工率和供给回升，下游需求一般，厂库虽下滑但仍处高位，基差显示期货升水现货，价格在20日线下方且主力持仓净空，短期预计震荡偏弱运行 [2] - 利多因素为下游光伏玻璃产能提升提振需求，利空因素包括产能扩张、浮法玻璃需求弱和中美关税冲突升级 [3][4] - 主要逻辑是供给高位下滑、终端需求改善有限、库存仍处高位，供需错配格局未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1377元/吨降至1368元/吨，跌幅0.65%；沙河低端价从前值1355元/吨降至1350元/吨，跌幅0.37%；主力基差从前值 -22元/吨变为 -18元/吨，跌幅18.18% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1350元/吨，较前一日下跌5元/吨 [13] - 华东重碱联碱法利润84.10元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -166.69元/吨，生产利润处于历史同期低位 [16] - 纯碱周度行业开工率88.05%，企稳回升；周度产量73.77万吨，其中重质纯碱40.39万吨，产量从历史高位回落 [19][21] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增745万吨，实际投产60万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为101.14% [26] - 全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，开工率75.42%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [29] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [32] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存169.30万吨，其中重质纯碱82.95万吨，库存处于同期历史高位 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速和总需求增速等数据 [36]