政策对冲 - 参考2018 - 2019年政策，当前贸易摩擦下需采取逆周期调节政策，二季度降准、降息概率大，财政或加快债券发行、增加消费支持，房地产政策有望放松[1][3][5][15] - 2018 - 2019年积极财政政策精准发力，2018年和2019年分别减税降费1.3万亿元和2.3万亿元，2019年新增地方政府专项债2.15万亿元，基建投资增速从2018年的1.8%回升至2019年的3.8%，还推出家电下乡、汽车购置税优惠等促消费政策[5][6] - 2018 - 2020年5月央行10次下调存款准备金率，释放长期资金约8万亿元，2018 - 2020年4月TMLF投放1.12万亿元，还采取保持人民币汇率弹性等措施[10] - 2019年我国拓展非美市场，对东盟和欧盟出口分别增长12.0%和4.0%，占比分别从2018年的13.0%和16.6%提升至14.4%和17.1%，办理出口退税1.65万亿元，同比增长3.7%，中国信保承保金额6098亿美元[11] - 2019年我国研发经费支出达2.21万亿元，占GDP的2.24%，加大科研投入实现自主可控产品替代进口[11] 高频数据 - 截至4月13日，3月生产、出口、消费同步指标分别为4.91%、3.11%、3.85%，1 - 2月值分别为4.80%、3.47%、3.78%[16] - 消费继续分化，商品消费中汽车同比下滑，食品烟酒、纺织服装同比跌幅收窄，轻工日用价格偏低；服务消费中城市内人口流动季节性回落，城市间人口流动清明假期出行略弱于2024年，电影、旅游、游乐消费同比跌幅有不同变化[23] - 投资方面，截至4月13日新增专项债累计发行10634亿元，新房销售季节性下滑，二手房占比重回70%左右，土地市场表现较好，开工建设指标边际回落[31] - 进出口受关税扰动，韩国4月前10天出口和从中国进口金额同比增速分别为4.9%和13.6%，港口运行走弱，假期后运力恢复推高国内运价[38][40][41] - 生产上汽车生产边际走弱，发电耗煤边际增加，钢铁稳中向好，石化除聚酯外开工小幅回落，氯碱小幅回升但处同期最低位，水泥持续累库，煤炭库存回落但仍处同期最高位[43][44][45][46][47] - 物价上CPI消费品价格大多上涨，PPI工业品价格整体回落，原油价格大幅回落带动石化产业链价格下行，国内建材小幅跌价[50] - 流动性上资金利率下行，R007和DR007较前周分别回落20和16个BP，央行净回笼资金2892亿元，10年期和1年期国债利率分别下行6和9个BP，美元指数大幅回落315个BP，美元兑人民币从前一周的7.30升至7.32[54]