报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 美“对等关税”豁免政策更新，通信设备制造产业链有望修复，建议关注被“对等关税”错杀的核心绩优标的估值修复机会 [3][13] - 美国关税政策反复调整，聚焦科技内需和自主可控是确定方向，建议关注国产超节点核心环节厂商 [4][14] - 一季报密集发布临近，关注光通信、物联网、军工信息化等展望积极或同比改善明显的板块 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 周观点和投资建议 周观点 - 美“对等关税”豁免政策更新，涵盖通信设备行业主要对美出口商品，国内光通信企业有核心优势，可控制关税风险，建议关注相关核心绩优标的估值修复机会 [3][13] - 美国关税政策反复调整，影响政府信用和市场信心，通信和算力自主可控关键在高端芯片，核心驱动力在国产算力建设，建议关注国产超节点核心环节厂商 [4][14] - 一季报临近，光通信、物联网、军工信息化等板块展望积极或同比改善明显，建议关注相关板块 [5][15] 建议关注 - 关税错杀修复：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、德科立、麦格米特 [7][17] - 通信自主可控：盛科通信、裕太微、创耀科技、臻镭科技、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份 [7][17] - 国产超节点：盛科通信、立讯精密、华勤技术、中兴通讯、海光信息 [7][17] - 军工信息化：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、智明达、海格通信、七一二、长盈通、邦彦技术 [7][17] 行情回顾 市场整体行情 - 本周（2025.04.07 - 2025.04.11）市场整体下跌，科创板指数 - 0.62%，沪深 300 - 2.87%，上证综指 - 3.11%，申万通信指数 - 3.85%，深圳成指 - 5.13%，创业板指数 - 6.73%；细分板块中，云计算（ + 4.0%）、运营商（ + 0.5%）、卫星通信（ - 0.6%）周排名前三 [7][17] 细分板块行情 - 涨跌幅：云计算、运营商、卫星通信周表现领先；运营商、卫星通信、工业互联网月表现领先；工业互联网、云计算、无线射频年初至今表现领先 [21][26][28] - 估值：各板块当前 P/E 与 P/B 与历史平均水平对比 [34] 个股公司行情 - 长光华芯、震有科技、中国卫通、金山办公、中国移动涨幅领先，涨幅分别为 + 6.18%、 + 1.95%、 + 1.47%、 + 1.16%、 + 0.73%；中际旭创、新易盛、振邦智能、剑桥科技、高澜股份跌幅居前，跌幅分别 - 16.52%、 - 16.21%、 - 16.16%、 - 13.85%、 - 13.48% [7][31] 海外动向 - 苹果、HP、DELL 受美国对等关税政策影响，暂停从中国大陆出口产品至美国 [36] - 英特尔前 CEO 加入 xLight 担任执行董事长，xLight 开发 EUV 光源系统，号称可降低成本并 2028 年商用 [36] - 三星 2nm GAAz 制程进展顺利，目标 1nm 制程，预计 2029 年量产 [36] - 意法半导体宣布重塑全球制造布局计划，全球裁员 2800 人 [36] 新闻公告 重大事项 - 2025 年 4 月 8 日赛力斯拟增持；4 月 9 日汇顶科技拟增持，扬杰科技拟减持；4 月 10 日亨通光电拟增持，歌尔股份拟减持；4 月 11 日三环集团拟减持 [37][38] 行业新闻 - 美国更新豁免清单，涵盖物项可豁免 125%对等关税，此前 20%加征关税不在豁免之列 [39] - 联发科技举办天玑开发者大会，启动相关计划，发布开发工具集和套件，展示游戏生态和新芯片 [39] - 2024 年全球半导体设备销售额同比增长 10%至 1171.4 亿美元，中国大陆市场销售额同比大涨 35% [40] - 星思半导体联合手机厂商开发卫星通信基带芯片，目标 2025 年量产 [40]