报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月固定资产投资边际改善，投资持续复苏，基建投资进一步上行，水利投资持续发力，地产投资保持低位但开工、竣工降幅收窄 [3][4][5] - 随着中央政策持续加码，地方政府投资意愿与能力双向修复，2025年基建投资有望复苏；地产后续投资处于弱改善状态，投资修复节奏慢于以往周期，地产优化政策值得期待 [3][5][12] - 2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，低估值破净企业估值修复 [19] 根据相关目录分别进行总结 固定资产投资与制造业投资情况 - 2025年一季度GDP同比+5.4%，比上年四季度环比+1.2pct，全国固定资产投资累计同比+4.2%，增速较1 - 2月+0.1pct，制造业投资同比+9.1%，增速较1 - 2月+0.1pct，年初至今全国投资逐步复苏 [3][4] 基建投资情况 - 2025年1 - 3月基础设施投资（全口径）同比+11.5%，增速较1 - 2月+1.6pct，基础设施投资（不含电力）同比+5.8%，增速较1 - 2月+0.2pct [3][5] - 细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比+3.8%，增速较1 - 2月+1.1pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比+9.8%，增速较1 - 2月+1.3pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+26.0%，增速较1 - 2月+0.6pct [3][5] - 分区域看，东部地区投资同比+2.2%，中部地区投资同比+5.5%，西部地区投资同比+6.2%，东北地区投资同比+9.7% [3][5] 地产投资情况 - 2025年1 - 3月房地产投资同比 - 9.9%，较1 - 2月 - 0.1pct；开工同比 - 24.4%，较1 - 2月+4.5pct；竣工同比 - 14.3%，较1 - 2月+1.3pct [3][12] 投资分析意见 - 顺周期高弹性赛道中，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架；煤化工关注东华科技、中国化学；城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际；低空经济关注深城交、华设集团；向外走出去民营企业推荐志特新材；国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际 [19] - 低估值破净企业中，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶；地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工 [19] 建筑行业重点公司估值情况 - 报告列出中国中铁、中国铁建等多家公司2023A、2024E、2025E的EPS、市盈率PE、归母净利润及归母净利润增速等数据 [21]