评级与信用 - 公司主体评级为AAA/稳定，“21天马01”等四只债项评级为AAA，维持上次评级结论[6] - 受盈利指标改善，公司个体信用状况由aa - 调整至aa[16] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望稳定，维持相关债券信用等级为AAA[53] 财务数据 - 2022 - 2024年资产总计分别为809.89亿、819.76亿、812.35亿元[9] - 2022 - 2024年净利润分别为1.07亿、 - 21.10亿、 - 6.91亿元[9] - 2022 - 2024年营业毛利率分别为12.90%、6.78%、13.28%[9] - 2022 - 2024年资产负债率分别为62.63%、64.63%、64.09%[9] - 2024年营业总收入334.94亿元，EBITDA 66.22亿元，经营活动净现金流57.52亿元[9][10] - 2024年总资本化比率55.79%，EBIT利润率2.12%，EBITDA利息保障倍数6.32，FFO/总债务0.16[9][10] - 2024年末应收账款周转速度放缓至3.68次，货币资金储备减至62.28亿元，受限货币资金比例1.16%[41][43] - 2024年资本开支规模同比减少31.56%[42] - 2024年公司合并口径获银行等授信875.47亿元，未使用额度467.97亿元[42] - 2024年末受限资产账面价值39.05亿元，占总资产4.81%，实际对外担保余额31.50亿元，占同期末净资产10.80%[44] - 2024年其他收益中政府补助为13.09亿元[51] 市场与业务 - 2024年中国AMOLED面板出货量占全球比重提至45%[18] - 2024年手机TFT LCD出货量同比减8%至7.61亿台[18] - 2024年消费显示类和专业显示类产品销售收入占比约46.19%和47.49%[23] - 2024年车载业务营收增速超40%[23] - 2024年核心原材料采购额占比约49.06%，前五大供应商采购额占比17.25%[24] - 2024年境外采购额占比约36.47%[26] - 2024年前五大客户销售金额占比36.30%，同比降1.91个百分点[26] - 2024年显示屏及显示模组产量和销量分别同比降9.29%和12.48%，主营收入同比增3.73%[30] - 2024年公司在车规TFT - LCD等市场出货量全球第一，柔性AMOLED手机主屏幕出货量全球第三[30] - 2024年LTPS业务向车载等中尺寸业务转型，平均产品尺寸增加且高附加值产品占比提升[30] 股权与人事 - 中航国际拟将所持7.3%深天马股份转让给中航科创[21] - 截至2024年末，厦门金财、湖北省科投、武汉光谷分别持股15.85%、6.72%和4.04%[22] - 2024 - 2025年3月，2名董事、1名监事变更，总会计师由王彬变为卢彦宇[22] 产线与研发 - 截至2024年末国内参控股已投产及在建面板产线共13条[27] - 2024年AMOLED产线运营主体武汉天马、厦门天马显示科技净利润改善但仍大额亏损[28] - 截至2025年3月末，TM20产线释放部分产能并完成车载和IT模组产品量产出货[27] - 厦门Micro - LED试验线2024年底全制程贯通，预计2025年逐步具备小批量出货能力[27] - 2024年研发投入同比增0.06%，占营业总收入比重9.99%，资本化研发投入占比4.68%[31][33] - 截至2024年末资本开支包括TM20建设尚需投资38.77亿元、参股产线对应资本金出资3.51亿元[33] 未来展望 - 预计2025年收入规模小幅增长，盈利改善，资本开支规模同比下降[46][47] - 预测2025年总资本化比率53.5 - 55.5%，总债务/EBITDA 5 - 5.5倍[48] 子公司情况 - 2024年末上海天马总资产70.69亿元，净资产35.47亿元，营业总收入79.95亿元，净利润3.55亿元[57] - 2024年末武汉天马总资产353.49亿元，净资产65.59亿元，营业总收入115.72亿元，净利润 - 10.31亿元[57] - 2024年末上海光电子总资产35.67亿元，净资产25.11亿元，营业总收入21.60亿元，净利润0.81亿元[57] - 2024年末厦门天马显示科技总资产335.58亿元，净资产230.38亿元，营业总收入52.34亿元，净利润 - 10.96亿元，公司持股15.00%[57]