事件概述与核心观点 - 美国专利商标局于3月18日再次驳回了天马微电子对LG专利提出的多方复审申请，这是天马在USPTO层面挑战LG专利有效性的又一次不利决定[1] - 此次驳回并非基于技术判断，而是基于程序与政策考量，USPTO以天马股东包含约10%的中国航空工业集团股份为由，认定其可能涉及“外国政府影响”，并据此行使自由裁量权驳回请求[4][5] - 这一事件与近期USPTO以国家安全为由驳回长江存储对美光专利的无效挑战类似，显示出在美专利攻防中，除技术因素外，企业的合规与背景因素正日益成为关键变量[1][5] 事件背景与进程 - 2025年6月，韩国LG Display在美国联邦法院起诉天马微电子，指控其多款移动LCD、OLED及车载显示产品侵犯LG多项专利[3] - 作为反制，天马在美国发起反诉，并向USPTO提交多方复审申请，试图从源头挑战相关专利的有效性，以削弱侵权指控基础[3] - 天马在USPTO的挑战进展不顺，其IPR请求在2025年已遭遇不予受理，并于2026年3月18日再次被驳回[1][3] 事件影响与行业启示 - IPR路径受阻后，LG相关专利在美国目前仍维持有效，天马失去了通过USPTO行政渠道直接挑战专利的关键手段[5] - 业内人士指出，这一变化可能对后续法院的侵权诉讼审理产生重要影响，案件重心将更集中于侵权认定本身[5] - 该事件表明，中国企业在应对美国市场的专利纠纷时，面临的挑战已超越纯粹的技术和法律范畴，公司股权结构和国家背景关联度可能成为新的风险考量因素[5]

公司2025年财务与经营业绩总结 - 2025年实现营业收入362亿元，同比增长超过8% [2] - 归母净利润同比改善超过8亿元，扣非后净利润同比改善超过16亿元，成功实现业绩转盈 [2] - 营收结构方面，车载业务占比约38%，手机业务占比30%，专业显示业务占比14%，IT业务占比7% [2] - 业绩扭亏为盈主要得益于车载显示及专业显示等优势业务的韧性，以及柔性OLED手机等重点业务经营质效的改善 [4] - IT、智能穿戴显示等业务板块发展势头良好，盈利能力稳步增强，驱动公司整体盈利能力大幅提升 [4] 各业务板块进展与表现 - **OLED业务**：2025年柔性AMOLED手机显示出货量同比持续增长，多款产品支持战略客户旗舰首发 [5] - 该业务盈利能力同比进一步改善，叠加业务多元化推进，TM17产线实现利润同比改善超40% [5] - **车载业务**：2025年相关业务营收同比增长约18%，业务规模创历史新高 [5] - 汽车电子和新能源车载业务成为重要增长引擎，其中汽车电子业务营收同比增长超30%并成功实现盈利突破 [5] - 国内新能源市场份额持续快速增长 [5] - **Micro LED业务**：2025年全制程产线能力稳步提升，成功实现超过百万颗Micro-LED芯片的高效、高精度、高良率同时转移 [5] - 助力Micro-LED业务实现PID领域商业化突破，目前已达成部分产品的小批量出货 [5] - 在车载领域成功点亮首款集高透明度、可拼接、高信赖性与超强性能于一体的标准产品，实现从技术开发到标准产品的跃迁 [5] 产线建设与技术发展 - TM19产线已提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺利开案，并推动多应用领域头部客户成功导入与交付 [4] - TM19产线实现首款IGZO产品成功量产 [4] - TM20产线聚焦车载和IT产品技术的快速拓展，客户合作和量产交付顺利推进，产能和经营效能显著提升 [4][5] - 关于中尺寸OLED业务，已在第6代柔性AMOLED产线上布局IT、车载显示项目，计划2026年实现量产落地 [6] - 关于8.6代线投建规划，将根据公司自身的战略规划和市场需求综合考虑 [6] 2026年发展战略与规划 - 公司将继续坚持“2+1+N”战略，推动各项业务高质量发展 [7] - 将持续推进TM20及其他联营公司投建的TM18、TM19、Micro-LED等重点产线建设和产能释放 [7] - **手机显示领域**：发挥多技术、多产线协同优势 [7] - 在AMOLED方面，持续推进技术能力升级，强化极致成本，提升产品竞争力，优化产品结构，提升市占率和高端旗舰产品占比 [7] - 在LCD方面，推进高世代线技术能力全面领先，提增产品竞争力和产线运营能力 [7] - **车载显示领域**：强化领先优势，加快LTPS TFT-LCD车载业务发展，加速AMOLED车载技术开发并推动量产 [7] - 领先布局Micro-LED车载产品技术开发，强化高世代线车载大屏产品能力 [7] - 持续积极开拓新能源汽车市场，并深入推进汽车电子业务国际大客户开拓和更多项目稳定量产 [7] - **IT显示领域**：通过与重点客户深度合作，全方位推进业务规模增长 [7] - 全力补齐Oxide产品线，完成a-Si产品升级，全力推进IT产品全线量产进程 [7] - **“N”业务领域**：持续深耕利基市场，构建多元复杂化产品矩阵，强化各细分应用领域技术领先和产品竞争力 [7] - 积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育业务增长新动能 [7] 行业动态与会议信息 - 行业会议“TrendForce Next Generation Display Industry Seminar”将于4月22~23日在深圳举行 [8] - 会议主办单位为TrendForce、LEDinside、集邦Display [8] - 会议议程包括MLED、OLED、AR/VR近眼显示等专场 [8] - 其中，4月23日上午的OLED显示专场将探讨“8.6代线启幕：AMOLED跨入IT领域的战略转折与格局重构”等话题 [8][9] - 其他议题涵盖大世代OLED的产业演进、大世代FMM的国产化、IJP OLED技术进展、国产OLED红光材料技术突破、ViP制程下的AMOLED技术突破、OLED IC介面整合等 [9]

2026年业务营收与结构 - 2025年公司主要业务营收占比：车载业务约38%，手机业务30%，专业显示业务14%，IT业务7% [1] - 2025年车载和专业显示业务营收合计占比超五成，同比增长约19% [2] - 2025年公司主营毛利率整体同比提升超过3个百分点 [1] 各业务线经营表现与市场地位 - 车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好 [1] - 柔性OLED手机显示产品市占率保持国内第二、全球第三，旗舰产品出货量实现跨越式增长 [2] - 2025年公司在车规显示、车载仪表显示、车载抬头（HUD）显示保持全球第一 [2] - 2025年公司在LTPS车载领域快速跃居全球第二，在刚性OLED穿戴领域位居全球第二 [2] - TM17产线（柔性OLED）实现利润同比改善超40% [2] - IT和穿戴等消费电子领域，业务规模和盈利能力同比亦有明显提升 [2] 技术发展、产线进展与未来规划 - TM19产线已提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖，首款IGZO产品成功量产 [6] - 公司计划在2026年实现第6代柔性AMOLED产线上IT、车载显示项目的量产落地 [4] - 2026年将重点推进柔性OLED IT、车载等中尺寸产品的量产落地 [3] - 公司基于面板工艺与TFT驱动技术的积累，积极推进非显示业务布局 [2]

2025年经营业绩概览 - 2025年公司实现营业收入362亿元，同比增长超过8% [2] - 归母净利润同比改善超过8亿元，扣非后净利润同比改善超过16亿元，成功实现业绩扭亏为盈 [2] - 经营性净现金流达69.88亿元，同比增长21.5% [3] - 成本费用率同比下降约4.25个百分点，经营效能持续优化 [3] 营收结构与市场地位 - **营收结构**：车载业务占比约38%，手机业务占比30%，专业显示业务占比14%，IT业务占比7% [3] - **市场地位**： - 车规显示、车载仪表显示、车载抬头（HUD）显示保持全球第一 [3] - LTPS车载领域快速跃居全球第二 [3] - 柔性AMOLED手机领域保持全球第三、国内第二 [3] - 刚性OLED穿戴领域位居全球第二 [3] - 在健康医疗、工业手持等多个细分应用市场持续全球领先 [3] 各业务板块发展情况 - **车载业务**：营收同比增长约18%，创历史新高，其中汽车电子业务营收同比增长超30%并实现盈利突破 [8] - **OLED业务**：柔性AMOLED手机显示出货量同比持续增长，TM17产线实现利润同比改善超40% [7] - **毛利率提升**：2025年主营毛利率提升超过3个百分点，主要得益于车载、专业显示等优势业务的韧性以及柔性OLED手机等重点业务经营质效改善 [5][6] 产线进展与技术突破 - **TM19产线**：已提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺利开案，首款IGZO产品成功量产 [4] - **TM20产线**：聚焦车载和IT产品技术快速拓展，客户合作和量产交付顺利推进 [4] - **Micro-LED业务**：实现超过百万颗芯片的高效转移，达成部分产品小批量出货，并成功点亮首款车载标准产品 [10] - **面板级智能天线**：仍处孵化和培育阶段，具备初步量产制造能力，2025年实现产品迭代交付 [11] 未来发展规划与战略 - **战略核心**：坚持“2+1+N”战略，以提升经营质效为核心，聚焦核心主业 [13] - **手机显示**：AMOLED方面坚定“抢头举旗”，提升高端旗舰产品占比；LCD方面推进高世代线技术能力领先 [13] - **车载显示**：加快LTPS车载业务发展，加速AMOLED车载技术开发并推动量产，领先布局Micro-LED车载产品 [13] - **IT显示**：全力推进IT产品全线量产进程，实现业务高速发展 [14] - **“N”业务与新赛道**：深耕利基市场，积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道 [14] - **中尺寸OLED**：在第6代柔性AMOLED产线上布局的IT、车载项目计划于2026年实现量产落地 [12]

公司2025年业绩表现 - 2025年公司实现营业收入362.27亿元，同比增长8.16% [2][3] - 2025年公司实现归母净利润1.67亿元，较2024年的-6.69亿元成功实现扭亏为盈，大幅改善8.36亿元 [2][3] - 2025年公司扣除非经常性损益的净利润为-5.74亿元，较2024年的-22.24亿元亏损大幅收窄16.50亿元 [3] - 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为69.88亿元，同比增长21.49% [3] 中小尺寸显示行业市场动态 - 中小尺寸显示领域呈现弱复苏态势，主要应用市场呈现不同程度发展 [3] - 智能手机市场需求微增，高端机型是核心引擎，柔性AMOLED渗透率进一步提升，成为高端智能手机绝对主导，a-Si需求稳健并实现稳定增长 [3] - 车载市场基于智能座舱普及、新能源车渗透率提升及电动化、智能化、网联化趋势持续升温，交互需求成长，多屏化、大屏化成为主流，显示产品面积增速超越数量增速 [3] - 车载市场刺激以LTPS为代表的高端车载屏需求增长，整车厂与面板厂直接合作的新商业模式推动显示屏厂加强从供应单一面板向系统级集成总成的能力 [3] - IT产品（笔电、平板、显示器）受惠于AI PC产品线丰富和微软操作系统迭代，用户换机需求增加，整体市场呈现增长态势，Oxide/AMOLED等渗透率将持续增加 [3] 行业未来展望与挑战 - 显示市场近期面临存储芯片及其他部分电子元器件涨价、供应偏紧的不利冲击，需求及价格挑战将有所加大 [4] - 长期来看，在5G、AIoT技术普及、生成式AI终端增多、碳中和政策推动等因素驱动下，全球中小尺寸显示市场存在结构性机会 [4][5] - 结构性机会包括高规格显示技术市场渗透率持续提升，以及以新能源车等为代表的新应用市场继续保持增长态势 [5]

业绩总结 - 2025年度营业收入3,622,654.03万元，2024年为3,349,429.58万元[10] - 2025年营业收入扣除后金额3,583,306.05万元，2024年为3,319,171.90万元[10] - 容诚会计师事务所2026年3月12日出具无保留意见审计报告[4] 收入细分 - 2025年材料销售收入5,750.04万元，2024年为3,367.76万元[10] - 2025年综合管理服务收入21,807.97万元，2024年为16,125.31万元[10] - 2025年水电费转售收入5,350.30万元，2024年为5,425.35万元[10] - 2025年对外出租收入1,246.96万元，2024年为1,141.15万元[10] - 2025年与主营业务无关收入5,192.71万元，2024年为4,198.11万元[10] 扣除项目 - 2025年度营业收入扣除项目合计金额39,347.98万元，2024年为30,257.68万元[10] - 2025年度扣除项目占比1.09%，2024年为0.90%[10]

审计相关 - 容诚会计师事务所审计深天马2025年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 容诚会计师事务所出具的内控审计报告日期为2026年3月12日[7] 内控情况 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是深天马董事会的责任[3] - 注册会计师需对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] - 深天马于2025年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6]

业绩总结 - 2025年度公司营业收入为3622654.03万元[11] - 2025年度营业总收入362.27亿元，较2024年度增长约8.16%[27] - 2025年度净利润1.11亿元，2024年度净亏损6.91亿元[27] - 2025年度基本每股收益0.0682元/股，2024年度为 - 0.2720元/股[27] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额为69.88亿元，较2024年度增长约21.49%[29] - 2025年度投资活动产生的现金流量净额为 - 25.65亿元，2024年度为 - 43.81亿元[29] - 2025年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 58.36亿元，2024年度为 - 34.82亿元[29] - 2025年营业收入81.19亿元，2024年为55.93亿元，同比增长45.18%[37] - 2025年净利润1.70亿元，2024年为3410.35万元，同比增长399.03%[37] - 2025年经营活动现金流入小计200.34亿美元，2024年为123.76亿美元，同比增长61.9%[39] - 2025年经营活动产生的现金流量净额32.73亿美元，2024年为23.16亿美元，同比增长41.3%[39] 财务状况 - 截至2025年12月31日，公司固定资产及在建工程账面价值为4374321.34万元，占总资产比重为56.96%[8] - 2025年末流动资产合计219.55亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末流动负债合计292.72亿美元，较2024年末上升[25] - 2025年末非流动资产合计548.39亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末非流动负债合计180.25亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末负债合计472.97亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末所有者权益合计294.96亿美元，较2024年末上升[25] - 2025年末货币资金为47.98亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末应收账款为108.11亿美元，较2024年末上升[25] - 2025年末存货为44.48亿美元，较2024年末上升[25] - 2025年末长期借款为159.85亿美元，较2024年末下降[25] - 2025年末公司所有者权益合计为294.96亿元，较年初增加3.23亿元[31] - 2025年末流动资产合计230.56亿元，2024年末同比下降5.18%[35] - 2025年末应收账款47.60亿元，2024年末同比增长37.51%[35] - 2025年末流动负债合计248.03亿元，2024年末同比增长19.51%[35] - 2025年末非流动资产合计392.95亿元，2024年末同比增长1.54%[35] - 2025年末负债合计321.82亿元，2024年末同比下降2.02%[35] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则规定编制，公允反映2025年财务状况及经营成果和现金流量[4] - 公司将固定资产及在建工程账面价值的确认列为关键审计事项[8] - 公司将收入确认列为关键审计事项[11] 公司发展历程 - 1995年公司改组为股份有限公司，同年3月15日在深圳证券交易所挂牌上市[45] - 2014年公司向多方发行股份收购股权，新增注册资本4.37亿元，后又非公开发行新股，新增注册资本1.21亿元[46][47][48] - 2015年公司非公开发行股份，新增注册资本2.69亿元[49] - 2018年公司向多方发行股份收购股权，新增注册资本6.47亿元[50][51] - 2020年8月18日公司完成非公开发行股份，新增注册资本409,624,610元[52] 其他 - 截至报告披露前，公司累计回购股份18,439,062股，约占公司目前总股本的0.7502%，所回购股份尚未完成注销[53] - 截至2025年12月31日，公司总股本为2,457,747,661.00元[54]

适用对象 - 制度适用于公司董事和高级管理人员[3] 管理职责 - 董事会提名、薪酬与考核委员会负责制定考核标准和薪酬政策等[8] 薪酬方案决定 - 董事薪酬方案由股东会决定，高级管理人员薪酬方案由董事会批准[10][11] 薪酬支付 - 内部董事和高级管理人员一定比例绩效年薪在年度报告披露和绩效评价后支付[14] - 独立董事津贴由公司按月发放[19] - 内部董事和高级管理人员薪酬按月预支和年度结算[19] - 任期激励收入在任期届满后一次性或分期支付[20] 薪酬比例 - 绩效年薪占内部董事和高级管理人员年度薪酬比例原则上不低于50%[14] 薪酬追回 - 因财务造假等情况公司有权追回相关人员超额发放薪酬[20] 制度施行 - 制度自公司股东会审议通过之日起施行[25]

董事会与会议 - 2025年应参加董事会11次，现场2次，通讯9次，出席股东会5次[3] - 第十届董事会提名和薪酬、审核委员会各召开5次会议[5] - 第十届董事会风险管理委员会召开2次会议[5] - 第十一届董事会审计与风险管理委员会召开3次会议[5] - 第十届董事会独立董事专门会议召开3次，审议7项议案[7] 决策事项 - 2025年1、2月审议通过2025年度日常关联交易预计议案[12] - 2025年8、9月审议通过续聘2025年度会计师事务所议案，续聘容诚[15] - 2025年3、5月审议通过2024年度董事长及高级管理人员薪酬议案[22] 人员变动 - 2025年9月聘任卢彦宇为总会计师，任期至第十一届董事会届满[17] - 2025年1、2月选举邵青为第十届董事会董事[18] - 2025年7、8月选举王磊为第十届董事会董事[18] - 2025年8、9月完成董事会换届选举，产生第十一届董事会成员[18] - 2025年7月聘任王磊为总经理，任期至第十届董事会届满[20] - 2025年9月聘任王磊为总经理，朱燕林等为副总经理，任期至第十一届董事会届满[21] 报告披露 - 公司按要求披露《2024年年度报告》《2025年第一季度报告》等报告[14] 独立董事 - 2025年度独立董事累计现场工作超15日[10] - 2025年独立董事勤勉尽责，参与经营决策[23] - 2026年独立董事将继续履职，提供建议[24]