核心观点 - 周三A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.26%，深成指收跌0.85%，创业板指收跌1.21%，沪深两市成交额11117.15亿元；港股恒生指数收跌1.91%，恒生科技指数收跌3.72%；美国三大指数集体收跌，道指收跌1.73%，标普500收跌2.24%，纳指收跌3.07% [2][7] - 4月16日国家统计局发布数据，一季度国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%，环比增长1.2%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%；社会消费品零售总额124671亿元，增长4.6%；全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，增长4.2%；全国城镇调查失业率平均值为5.3%；全国居民人均可支配收入12179元，同比名义增长5.5%，扣除价格因素实际增长5.6% [3][8] - 商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕6个方面提出48条具体任务举措，涵盖主要行业领域及新业态、新场景 [3][8] 研报精选 电池安全标准升级，固态电池产业化有望加速 - 工业和信息化部组织制定的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031 - 2025）将于2026年7月1日起实施，新国标在热扩散、底部撞击、快充循环后安全三大方面新增或重要修订，在过放电、加热、挤压测试等方面一般性修改 [9] - 新国标热扩散测试要求“不起火、不爆炸”，新增底部撞击测试和快充循环后安全测试 [9] - 新申请型式批准的车型2026年7月1日实施新国标，已获批车型2027年7月1日实施 [11] - 固态电池安全性能高，产业化有望加速，预计2026年开始迈入量产阶段，新国标实施有望提升新车型对固态电池搭载率 [11] - 2025年3月工信部首次将全固态电池纳入新产业标准建设核心，国家多项政策支持固态电池产业发展 [12] - 建议关注氧化物及硫化物路线布局完善、研发领先的电池及电解质厂商，具备固态电解质关键原材料生产能力的上游企业，高镍正极及硅基负极环节布局领先的正负极材料个股 [13] 英伟达H20贸易受限，关注国产算力机遇 - 美东时间2025年4月15日，英伟达H20芯片等向中国等国家和地区出口需获许可证且无限期有效，贸易管制力度加大，H20在中国市场销售或受限，英伟达预计第一季度与H20相关费用约55亿美元，国内AI芯片厂商有望承接更多份额 [14] - 美国对半导体进出口管控趋严，科技摩擦加剧，关税博弈下半导体产业链供应链自主可控重要性凸显，本土芯片企业各环节具成本优势，有望提升国产替代份额 [16] - 华为云CloudMatrix384超节点性能比肩H100，H20贸易管制有望推动华为昇腾等国产AI芯片厂商份额提升，加速技术突破与国产替代，看好国产算力发展机遇 [17] - 建议关注半导体各细分领域龙头企业、国内AI芯片龙头企业，以及光模块、液冷等细分领域 [18] 扩表速度提升 资产质量保持稳健 - 北京银行2024年每10股派发现金合计3.2元，分红率30%，股息率5.3%，截至2024年末核心一级资本充足率为8.95%，较2023年末下降0.26% [20] - 截至2024年末，北京银行总资产同比增速12.6%，贷款同比增速9.8%，金融投资同比增速12.8%，2024年日均净息差1.47%，同比下降7BP，环比持平于6月末 [21] - 2024年北京银行科技研发等相关投入达31.2亿元，同比增速8%，占当年营收比重4.5% [21] - 截至2024年末，北京银行不良率1.31%，同比下降1BP，环比持平于3Q24；关注率1.79%，同比上升1BP，较1H24下降8BP；逾期率1.62%，较1H24下行20BP；拨备覆盖率209%，环比3Q24下行约1个百分点 [21] - 下调北京银行2025 - 2027年盈利预测，营收增速分别为2.78%、2.31%和4.7%，归母净利润同比增速分别为2.14%、2.08%和2.86%，对应2025 - 2027年PB估值分别为0.46倍、0.43倍和0.4倍，维持增持评级 [22]