报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年3月70城新房销售价格环比降幅持平、同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由跌转涨，二、三线城市降幅环比缩小 新房和二手房价格数据将进一步修复改善，前三月销售初步企稳，积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [8][31] 根据相关目录分别进行总结 新房价格环比降幅持平，一线新房价格环比增长 - 2025年3月新建商品住宅一、二、三线城市环比分别为+0.1%、0.0%、 -0.2%（2月分别为+0.1%、0.0%、 -0.3%），70城整体环比 -0.1%，降幅较2月持平；同比一、二、三线城市分别为 -2.8%、 -4.4%、 -5.7%（2月分别为 -3.0%、 -4.7%、 -5.9%），70城整体新房价格同比下降5.0%，降幅环比缩小0.2pct [5][15] - 2025年3月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为24、5、41个（2月分别为18、7、45个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个（2月分别为2、0、68个） [5][17] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅缩小 - 2025年3月70城二手房价格环比 -0.2%，降幅环比缩小0.1pct，其中一、二、三线城市环比分别为 +0.2%、 -0.2%、 -0.3%（2月分别为 -0.1%、 -0.4%、 -0.4%）；同比70城二手房价格 -7.3%，降幅缩小0.2pct，其中一、二、三线城市同比分别为 -4.1%、 -7.0%、 -7.8%（2月分别为 -4.9%、 -7.4%、 -8.0%） [6][22] - 2025年3月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为10、4、56个（2月分别为3、2、65个），同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（2月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][24] 新房上海同环比领涨，二手房杭州环比领涨 - 2025年3月一二线重点35城新房价格环比增多降少、同比降多增少，同比上海、太原2城上涨，环比南京、深圳、上海等19城上涨，上海以环比 +0.7%、同比 +5.7%领跑35城，一线城市中仅上海新房价格同环比增长；新房1 - 3月整体同比上海、太原分别以同比 +5.6%、 +1.1%领跑35城 [7][28] - 2025年3月35城二手房同比均下降，杭州、北京、上海环比上涨1.0%、0.5%、0.4%，呼和浩特、南昌、厦门同比下跌11.0%、10.2%、9.7%；1 - 3月整体上海以同比 -1.9%领跑，呼和浩特、南昌同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.9%、 -2.9%、 -5.2%、 -9.4% [28] 投资建议 - 推荐布局城市基本面较好、能把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团、中国金茂 [8][31] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动，受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如新城控股、龙湖集团 [8][31] - 推荐二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔的企业，如贝壳 - W、我爱我家 [8][31]